三亚凤凰国际机场有限责任公司主体与相关债项15年跟踪评级报告--大公国际.docxVIP

跟踪评级报告三亚凤凰国际机场有限责任公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】550 号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA上次评级结果：AA评级展望：稳定评级展望：负面三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称“凤凰机场”或“公司”）主要从事飞机起降、地面服务等航空服务业务。评级结果反映了机场行业发展前景良好，三亚市独特的旅游资源继续为机场客货运吞吐量增加提供有力保障，三亚凤凰国际机场（以下简称“凤凰机场”）作为我国国内干线机场客货吞吐量及飞机起降架次保持较快增长，随着凤凰机场三期工程的逐步完工以及投入使用，业务量有望稳步提高，公司继续得到政府的有力支持等有利因素；同时也反映了凤凰机场仍面临来自美兰机场的分流影响，公司有息负债规模持续快速增长、未来面临一定的集中偿付压力，经营性净现金流对债务的保障能力有所减弱等不利因素。债项信用额度年限跟踪评（亿元） （年） 级结果上次评级结果债券简称12凤凰MTN175AAAA主要财务数据和指标(人民币亿元)项 目2015.320142013201296.53 84.7040.07 36.13总资产151.37 149.64所有者权益营业收入74.862.800.701.2674.198.592.555.888.052.796.756.372.569.80利润总额经营性净现金流资产负债率（%）综合分析，大公对凤凰机场的主体长期信用等级维持AA，评级展望调整为稳定，“12凤凰MTN1”的信用等级维持AA。50.54 50.4258.49 57.3456.47 55.81债务资本比率（%） 48.88 48.86毛利率（%）62.84-63.685.193.2660.086.726.0766.946.286.21有利因素总资产报酬率（%）净资产收益率（%）·2014年，机场行业规模不断扩大，民航业发展作为国家战略未来前景仍然良好；0.90经营性净现金流利息保障倍数（倍）经营性净现金流/总负债（%）·三亚市独特的旅游资源为机场客货运吞吐量的增加提供了有力保障；-1.128.921.813.491.6512.85 40.34·凤凰机场作为我国国内干线机场，2014年客货吞吐量及飞机起降架次保持较快增长，新航路的开辟试运营有利于航班正常放行水平的提升；·随着凤凰机场改扩建工程的逐步完工以及投入使用，公司业务量有望继续提高；注：2015年3月财务数据未经审计。·2014年，公司继续得到地方政府及控股股东在财政补贴、资本金注入等方面的有力支持。不利因素·凤凰机场仍面临来自美兰机场的分流影响，且客源来源单一、航班时刻容量仍较低；·公司有息负债规模继续快速增长，在负债总额中占比很高，未来面临一定的集中偿付压力；·公司经营性净现金流持续下降，对债务的保障能力有所减弱。评级小组负责人：曹 洁评级 小组成 员： 曹梦娇 李 敏联系电话：010服电话：4008-84-4008传真：010mail ：rating@大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的三亚凤凰国际机场有限责任公司存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体凤凰机场公司原名三亚凤凰国际机场总公司，由海南机场股份有限公司于1993年8月27日出资设立，初始注册资本为2亿元人民币。跟踪期内，公司仍主要从事航