南京中北(集团)股份有限公司15年第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员南京中北（集团）股份有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告发行主体主体信用等级评级展望南京中北（集团）股份有限公司基本观点AA中诚信国际评定南京中北（集团）股份有限公司（以下简称稳定债项信用等级注册额度A-1“南京中北”或“公司”）2015 年度第一期短期融资券信用等级为 A-1。4.5亿元本期规模3亿元优 势发行期限366天偿还方式到期一次性偿还本金和支付利息补充公司营运资金?行业地位突出。公司是江苏省最大的出租车运营企业，截至 2015年 3月末，公司运营车辆数为 1,913辆，在南京市的市场占有率约为 15.39%。公司出租客运业务具有较强的规模优势、良好的品牌效应和较高的营运效率。发行目的担保主体南京市城市建设投资控股（集团）有限责任公司担保方式全额不可撤销的连带责任保证?资产重组扩展了公司主营业务，增强了公司核心竞争力。2015年 3月，公司完成重大资产重组，置入南京港华燃气有限公司（以下简称“港华燃气”）51%股权和南京华润燃气有限公司（以下简称“华润燃气”）14%的股权。随着燃气资产的注入，公司拓展了主业，提高了整体抗风险能力。概况数据南京中北（合并口径）总资产（亿元）201225.914133093.752015.358.657.8426.349.699.6132.3010.39-货币资金（亿元）总负债 (亿元)14.154.7111.562.828.95总债务（亿元）0.44?担保主体实力很强。本期短期融资券由南京市城市建设投资控股（集团）有限责任公司（以下简称“南京城建”）提供全额无条件不可撤销的连带责任保证。南京城建作为南京市的国有独资企业，运营管理着南京市内的自来水供应、污水处理、燃气供应、公交运营、水环境治理等公用事业，享受政府在政策、财政等方面的大力扶持，能为本期短期融资券的偿还提供强有力的保障。短期债务（亿元）所有者权益（亿元）营业总收入 (亿元)EBIT（亿元）4.712.620.3511.7517.591.7012.5716.661.5014.1415.722.49EBITDA(亿元)3.072.683.66-经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)3.701.912.922.2513.51-5.810.560.33EBITDA/ 营业总收入(%)总资产收益率(%)17.456.1616.065.9823.3210.5438.7610.4728.93关 注11.3044.92-资产负债率(%)54.630.6547.891.02?成本上涨对公司出租车业务的盈利水平造成一定压力。近年来，人力成本的不断提升在一定程度上弱化了公司出租车客运业务的盈利水平，未来将继续对公司成本控制能力形成压力。EBITDA/短期债务(X)EBITDA利息倍数(X)12.3016.13-注：公司财务报告依据新会计准则编制，2015年一季报未经审计。南京城建（合并口径）2012201320142015.3?短期债务占比较高。近年来公司债务以短期债务为主，2012~2014年及 2015年 1~3月，公司短期债务分别为 4.71亿元、2.62亿元、0.35亿元和9.61亿元，占总债务比分别为 100%、100%、79.55%和 99.17%，公司短期内还本付息压力加大，存在一定的流动性压力。总资产（亿元）995.041,100.241,148.641,156.24货币资金（亿元）总负债 (亿元)103.51652.70550.68160.78342.3568.2690.90746.54606.96194.02353.7088.79114.63758.65621.09235.49389.9980.14101.05766.78619.03224.03389.4518.98-总债务（亿元）短期债务（亿元）所有者权益（亿元）营业总收入 (亿元)EBIT（亿元）11.3316.7420.532南京中北（集团）股份有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员EBITDA(亿元)17.8626.8721.516.0631.4122.37-0.88-8.78-经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)14.1710.345EBITDA/ 营业总收入(%)总资产收益率(%)30.261.6039.201.821.3466.32-资产负债率(%)65.59995.04103.5167.851,100.2490.9066.05EBITDA/短期债务(X)EBITDA利息倍数(X)1,148.64114.63-注：1、公司 2012~2014年及 2015年一季度财务报告按照新会计准则编制；2、2015年一季度财