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电梯行业分析报告 2013年4月 目 录 一、行业基本情况 4 1、电梯的国内产销量及需求情况 4 2、未来中国电梯的保有量会有多少 5 （1）电梯保有量与GDP 增长密切相关 6 （2）电梯保有量与房地产竣工面积相关 7 （3）电梯保有量与楼层高度相关 8 3、2013 年全国电梯产销量及国内需求量增速 10 4、我国高层建筑逐年增加，预计将带动长期的电梯需求 11 （1）二、三线城市高层建筑物数量大幅上升 13 （2）高层建筑数量的上升将直接带动电梯需求 14 （3）商业楼宇将主要受益于建筑物高层化的趋势，其次为住宅 15 5、未来低层楼宇安装电梯数量可能加速 16 6、电梯行业格局 17 （1）全球电梯市场相对集中 17 （2）国内电梯市场集中度不高 17 二、行业标杆分析：江南嘉捷 18 1、公司基本情况 18 （1）基本情况 18 （2）公司发展历程 19 （3）主营情况 20 2、公司发展状况 22 （1）技术驱动型的电梯生产企业 22 （2）全球经济企稳上升预计将带动电梯出口，嘉捷将受益 23 （3）涉足3D 打印，意义较为深远 25 （4）维保业务积极挺进。电梯技术提升维保业务价值 28 （5）公司财务情况 32 一、行业基本情况 1、电梯的国内产销量及需求情况 2012 年，我国电梯产量约52.9 万台，同比增长15.8%，其中电梯出口约5.54 万台，同比增长16.6%。 目前，我国电梯整机制造企业约456 家。2012 年，国家统计局统计在内的电梯制造企业共403 家，合计实现销售收入1766.7 亿元，同比增长18.85%。实现利润152.2 亿元，同比增长19.28%。 从国内电梯需求量来看，2012 年，剥离电梯出口量后，我国电梯需求量约为47 万台，同比增长15.9%。 出口方面，2012 年，我国电梯合计出口5.78 万台，同比增长约14.4%，占中国电梯产销量的11%。从出口的细分来看，垂直电梯2012 年的出口达3.8 万台，同比增长23.7%，继续保持了较快增长，扶梯的出口有所放缓。从2005 年到2012 年，我国垂直电梯行业的出口年化增长率达到了30%。预计未来垂直电梯的出口依然将保持较快增长。垂直电梯未来将成为我国电梯产业的另一大成长的驱动因素。 资料来源：《中国电梯商务年鉴》、海关信息网 2、未来中国电梯的保有量会有多少 2012 年，我国电梯保有量约250 万台。随着我国城镇化进程的深入，我国电梯保有量到底会有多少？从各省、直辖市来看，我国电梯保有量是否与城市密度相关。从我们将各省市电梯保有量和各省市的城市人口密度的来看。城市人口密度越高的省市，电梯保有量并不一定是最高的。 这也就说明，简单的人口向城市集中的城市化进程并不会带动电梯的潜在需求。电梯保有量的增长，可能是其他因素的需求带来的。 （1）电梯保有量与GDP 增长密切相关 我们同时将各省市2010 年的电梯保有量和人均GDP 进行比较。我们发现人均GDP 越高的地区，其各电梯保有量也越高。这也说明，我国电梯行业的发展与经济的增长是正相关的。随着我国人均GDP 的不断上升，预计电梯保有量将持续上升。 （2）电梯保有量与房地产竣工面积相关 我们同时将各省市的电梯保有量和各省市2004 年到2012 年年均的房屋竣工面积相比较。各省市电梯保有量与房屋竣工面积相关性较高。显示出，我国房地产开发的景气程度与电梯的景气程度呈现高度相关。包括北上广和江苏、浙江等地区的房地产建设带动了电梯市场的增长。 （3）电梯保有量与楼层高度相关 我们将已知的全国最高的1750 座12 层以上的建筑物进行了统计和分类。其中广东、辽宁、上海和江苏的高层建筑数量位列前4 位（不包括香港和澳门）。尽管我们没有全国5 层以上建筑物的数据，但是我们依然发现数据具有现实意义。我们发现高层建筑物数量越高的省市，其电梯保有量也越高。因此，即使未来我国房地产土地供给面积不增加，或者有所降低，不断上升的楼宇高度也将推高电梯的整体需求量。 因此综合来看，我们认为电梯未来的保有量与以上三大因素是密切相关的：1）、人均GDP； 2）、各省年均房屋竣工面积；3）高层建筑数量。我们同时对以上三个变量进行了回归分析。 从回归结果来看，如果每个省市增加100 幢12 层以上的高层建筑，全国约可增加电梯保有量192万台。如果每个省市增加房地产竣工面积1 亿平方米，全国电梯保有量约可增加83 万台。2012 年，我国电梯保有量约250 万台，随着我国高层楼宇建筑的增加以及人均GDP 的增长，尤其是人均GDP 较低的中西部地区，我国电梯保有量预计将不断增长。预计未来3 到5 年，我国电梯保有量将超过500 万台。 3