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玻纤行业分析报告 目 录 一、玻纤介绍 4 1、特性与用途 4 2、分类 5 3、生产工艺 6 （1）坩锅法拉丝工艺 6 （2）池窑法拉丝工艺 6 4、发展历史及现状 7 二、玻纤行业发展的周期性 11 三、国内玻纤下游行业的消费 14 四、行业发展可能面临问题与对策 21 1、贸易保护主义抬头，影响不容小觑 21 2、节能生产技术与国外存在一定差距 21 3、下游产业发展相对弱小，行业发展过于倚重出口 21 五、行业重点公司 22 1、中国玻纤（600176） 22 （1）公司简介 22 （2）投资亮点 23 ①实现“走出去”产能全球布局的战略 23 ②中国玻纤通过收购完成完善产业链上下游扩张 23 ③公司业绩弹性高 24 ④经济复苏驱动玻纤价格走出低谷 25 （3）财务分析与估值预测 25 2、长海股份（300196） 27 （1）公司简介 27 （2）投资亮点 28 ①稳居毡制品细分市场的龙头地位，先发优势明显 28 ②新产能投放或赶上玻纤向上景气拐点，业绩弹性大大增强 29 ③欧债危机根本解决方案日趋明朗，有利于出口需求的复苏 30 （3）财务分析与估值预测 30 一、玻纤介绍 1、特性与用途 玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，是以玻璃球或废旧玻璃为原料经高温熔制、拉丝、络纱、织布等工艺。玻璃纤维单丝的直径从几个微米到二十几米个微米，相当于一根头发丝的1/20-1/5，每束纤维原丝都有数百根甚至上千根单丝组成，玻璃纤维具有拉伸强度高、弹性系数高、具不燃性、耐化学性佳、吸水性小、加工性佳等优良特性，在电气、力学、化学、以及光线方面也有优良的特性，通常作为复材料中的增强材料，电绝缘材料和绝热保温材料，电路基板等，广泛应用于国民经济各个领域。国外玻纤按产品用途基本上可以分为四大类：增强热固性塑料用玻纤增强材料、增强热塑性玻纤增强材料、增强沥青用玻璃纤维增强材料及玻纤纺织材料，其中增强材料占 70-75%，玻纤纺织材料占 25-30%。 玻纤下游需求广泛，从国际上看，基建约占38%（包括管道、海水淡化、房屋保暖和防水、水利等），交通约占27%-28%（游艇、汽车、高铁等），电子约占17%。 2、分类 玻璃纤维按形态和长度，可分为连续纤维、定长纤维和玻璃棉；按玻璃成分，可分为无碱、耐化学、高碱、中碱、高强度和电子纱等。 3、生产工艺 生产玻璃纤维的主要原料是为石英砂、氧化铝、叶蜡石、石灰石、白云石、硼酸、纯碱、芒硝、萤石等。玻纤需要将矿物放在1600 度以上的熔窑内溶制，一旦点火后就会连续生产7-8 年，很少停车，否则窑内的耐火材料等需要重新更换。在玻纤的成本中，能源和叶腊石等矿石占比较大。玻璃纤维生产工艺可分为坩埚法拉丝工艺及池窑拉丝工艺两种。 （1）坩锅法拉丝工艺 坩锅法拉丝工艺被称为二次成型工艺。即先把玻璃配合料经高温熔化制成玻璃球，再将玻璃球二次加热至熔化，再高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝。这种生产工艺工序繁多，又由于玻璃球二次加热熔化，给生产及产品带来很多弊端，诸如能耗高、成型工艺不稳定、产品质量不高、劳动生产率低，使生产规模和自动化水平受到一定限制。因此，目前大的玻纤生产厂家基本已经淘汰了这种生产工艺。 （2）池窑法拉丝工艺 另一种为池窑法拉丝工艺，又被称为一次成型工艺。这种生产工艺是将各种玻璃配合料在池窑熔化部经高温熔成玻璃液，在澄清部排除气泡成为均匀的玻璃液，再在成型通路中辅助加热，经池窑漏板，高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝。一座窑炉可以通过数条成型通路，安装上百台拉丝漏板同时生产。池窑拉丝工艺温度控制合理，节约能源消耗，也使生产工艺稳定，产品产量、质量得以提高。采用这种池窑法拉丝工艺能实现大规模化工业生产，并容易实施最先进的全自动控制技术，使劳动生产效率得以大幅度提高。因此，池窑法拉丝工艺已经成为当前国际上的主流拉丝工艺。用这种方法生产的玻璃纤维总量约占全球总量的 85%～90%。 4、发展历史及现状 玻纤作为一种新兴工业，自 20 世纪 30 年代末期诞生以来，历经 60 余年，在生产技术不断提高和产品应用领域不断扩大两大因素始终相互促进的过程。1937 年美国成立了第一家玻纤公司，开始了商品化生产，玻璃纤维从开始的球法坩埚拉丝发展到如今的池窑拉丝并答卷装，目前国外玻纤行业发展到 3000 多个玻纤品种，50000 多个规格，每种规格都有一种用途相对应。玻纤和 1935 年问世的聚酯树脂结合，诞生了增强塑料，二次大战刺激了玻纤塑料的发展，用于雷达罩，军用飞机和陆地运输用轻重量配件应时而生，战后研发重点从军用转到民用，钓鱼竿是第一批消费产品之一，汽车、船艇产品也陆续占领市场。随着近代科学技术的发展，对玻璃纤维的力学、耐热等性能提出了更高的要求，促