江苏宁沪高速公路股份有限公司主体信用评级报告.docVIP

  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效，有效期为一年。债券存续期内， 中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 江苏宁沪高速公路股份有限公司 2016年度第一期中期票据信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 公司概况 本期票据概况 宁沪高速（证券代码:600377.SH）经江苏省经 发行条款 济体制改革委员会苏体改生[1992]151号文批准，于 本期中期票据注册额度为 20 亿元，本次发行 1992年 8月 1日成立，分别于 1997年和 2001年在 H股和 A股上市。截至 2015年 6月末，公司注册 资本 50.38亿元，第一大股东江苏交通控股有限公 司（以下简称“江苏交通”）持有公司 54.44%的股 份，是公司的控股股东。公司实际控制人为江苏省 国有资产监督管理委员会（以下简称“江苏省国资 委”）。 10亿元，发行期限为 5年，采用面值发行，发行利 率通过簿记建档、集中配售方式最终确定，银行间 市场清算所股份有限公司为本期中期票据的登记、 托管机构。本期中期票据每年付息一次，于兑付日 一次性兑付本金及最后一期利息。 募集资金用途 公司主要从事江苏省境内收费路桥的投资、建 设、经营及管理，并发展该等公路沿线的服务区配 套经营。此外，公司还探索及尝试新的业务类型， 参与房地产的投资开发、高速公路沿线广告媒体发 布及其他金融和实业方面的投资等。 本期票据募集资金 10亿元，将全部用于偿还 母公司及其子公司银行借款。 宏观经济和政策环境 2015年，受世界经济复苏疲弱、我国增长周期 调整、房地产市场降温、产能过剩依然严重等多重 因素影响，中国经济增长延续趋缓态势，上半年 GDP增长 7%，增速较上年同期和去年平均水平分 别低 0.4个百分点和 0.3个百分点，是 2009年以来 的同期最低水平。未来，经济下行压力依然较大， 但随着“一带一路”战略、京津冀区域协调发展等 持续推进，一系列稳增长、促改革措施持续发力， 下半年中国经济有望延续底部企稳态势运行。 为实现主业规模扩张，消除平行道路宁常高速 公路对沪宁高速公路无锡以西路段的分流影响， 2015 年，公司以现金人民币 5.02 亿元收购宁常镇 溧公司 100%股权、承接其全部有息债务并以此形 成的债权对宁常镇溧公司进行债转股；公司子公司 江苏广靖锡澄高速公路有限责任公司（以下简称 “广靖锡澄公司”，公司持股 85%）以现金人民币 6.62亿元收购锡宜公司 100%股权，同时对其进行 吸收合并。上述两项收购已于 2015年 6月前完成， 公司合并报表范围发生变化。 图 1：中国 GDP及其增长 截至 2014 年末，公司总资产 274.45亿元，所 有者权益（含少数股东权益）209.37亿元，资产负 债率 23.71%；2014年，公司实现营业总收入 78.79 亿元，净利润 26.47 亿元，实现经营活动净现金流 30.92亿元。 截至 2015年 6月末，公司总资产 376.55亿元， 所有者权益（含少数股东权益）203.71亿元，资产 负债率 45.90%；2015 年 1~6 月，公司实现营业总 收入 43.11 亿元，净利润 17.72 亿元，实现