厦门建发集团有限公司15年跟踪评级报告-中债资信.docVIP

 跟踪评 农品等要易品领域继续保持很强的竞优势2014农 品钢铁工以及浆纸品销售额快增长但除浆纸外余毛利 率小幅降场竞激烈导汽车业销售均及毛利率小幅 降但销售和营业收入增汽车块整体营保持稳定 继续坚持控资源渠道中间提供采购仓储工物 流配销售结算风险管理融资术支持等多方服的全 面运营模式跟踪期内继续强对供链融资业以及线交易 的建设力度完成配股融资 30亿元用于补充供链运营业的营运 资金和偿还供链运营业的银行款并在钢铁浆纸酒业汽 车等多个要品类领域建立了电商来将依托自区 商业模式创新以及集中心优势资源进一做大供链运营业 并通过 ERP系统升完善风险评体系等方式大对供链风险的 管控需关注心易品需求及格波动对业盈利能力的影响以及 在外部境佳的背景易款规模扩张导的业风险的提 高地块在楼迷的背景地业收入比 增长 50.72% 184.26亿元2014完成签销售面 133.70万 方米签销售金额 158.40亿元截 2014在售项目 建筑面 744.59万方米已销售 497.83万方米存/预收款项 3.30倍周转及存压力较 2013提升2014新增 土地储备面 134万方米土地储备充足性一般在建项目及 土地储备区分来看地业要集中于厦门漳州成 都天津等线城地行业分影响来或面临一 定的去压力益于福建自区来的人口集聚效厦门地区 地项目或能够获得较好的去预期外跟踪期内建发地集 团以 7.4亿港元金收购香港西南保 75%股权地海 外投融资得到进一拓展利于充分利用国资场 整合境内外资源来投资方面截 2014在建地 项目总计投资额 845.91亿元已投资 437.91亿元2015~2017 计划投资支出 313.53亿元地块拟建项目 62个总投资额 947.49亿元2015~2017计划投资支出 387.54亿元来地 块存在一定的投资支出压力旅游饮食及会展块的旅行社 业酒店运营业及会展业在福建省内保持较强的知度2014 旅游饮食块实收入 26.83亿元会展业实收入 2.98亿元 块整体规模较小对收入和毛利的献限来 块的竞实力将保持稳定业运营望保持稳定 相关参考资料 评方法 (2013.01) 评报告 (2014.08) 来支出方面据规划2015~2018酒店 旅游景点以及实体投资等投资支出规模分别 7.00亿元13.00亿元 12.00亿元和 12.00亿元地块预计的营支出分别 221.79亿元250.18亿元259.18亿元和 280.32亿元而据预 测来 4地块的预计收入分别 193.00亿元230.00亿元 255.00亿元和 300.00亿元因来 4的资金净缺口分别 35.79亿元33.18亿元16.18亿元和-7.68亿元来存在一定 的投融资压力需关注地块销售及预期对项目资 厦门建发集团限 2  跟踪评 金周转的影响来 4的预计资支出表一表 7 财务风险：保持较水 跟踪期内收入结构保持稳定全实营业收入 1,239.36 亿元利润结构保持稳定营性业盈利是利润的要 构成营业税金及期间用增影响债负增使得利息支出 增以及汇兑收益大幅少导用明显升2014营性 业利润比滑 15.04% 31.66亿元益于投资收益比增 40.17% 13.22亿元实利润总额 43.69亿元比小幅滑 3.59%盈利指标来看毛利率EBIT利润率和总资报酬率分 别小幅跌 9.03%4.43%和 5.27%盈利弱跟踪期内 金收入比比降 8.20个百分点 105.93%营活动金流 净额-2.03亿元比去回升了 13.55亿元要收回湖土地 分成款由于游户多数中小企业