南方水泥有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排(新世纪).docVIP

评级时间: 2015年 6月 8日  I? 5~:.~~: 编号 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称新 世纪公司或本评级机构，-)对南方水泥有限公司 (简称南方水泥、该公司或公司.).的评级 反映了南方水泥在股东背景、经营规模和区域市 场份额等方面所具有的优势，同时也反映了公司 在行业周期性波动、债务扩张及商混垫资等方面 所面临的压力与风险. 〉主要优势/机遇z ?股东背景强。南方水泥是大型上市央企中国建 材旗下最大的经营实体，可在资金和管理整合 等方面获得股东持续支持. ?经营规模领先。在不考虑中国建材合并产能情 况下，南方水泥熟料和水泥产能位列国内第 二，混凝土产能规模居国内第一. 湘等核心利润区市场份额高，具备一定话语 权. 利息保障倍植[倍 l 净贵产收益串 [%J 非尊贵性现金净流入量与 负债且额比 $[%J ?高财务杠杆运营风险。南方水泥在快速并购扩 EBITDAlIiIJ性债务[倍] 注根据南方水泥经审计的 ?垫资压力大。商混市场竞争激烈，垫资压力大. 南方水泥目前正在加强对商混企业的管理整 合，能否缩短账款回款周期仍有待观察. ?商誉减佳风险。南方水泥快速并购带来了大额 商誉，存在减值风险，或将对资产流动性形成 一定影响. 陆助驻 E-mail: 由 angxiao@shx句com  B红纪f 除因本次评级事