岚桥集团有限公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 主体长期信用评级报告 岚桥集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级观点 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对岚桥集团有限公司（以下简称“公 司”）的评级反映了公司作为多元化经营的大 型民营企业，在成品油储运销售规模、木材产 业链、港口资源等方面具备的优势。同时，联 合资信也关注到宏观经济形势的变动、国家成 品油价格定价机制、油品升级推升炼油成本及 原材料和人工成本上升对公司经营及盈利状 况带来的不利影响。 评级时间：2015年 1月 9日 财务数据 项 目 2011年 103.89 39.55 11.24 40.33 110.71 15.33 17.48 16.28 29.34 61.93 50.49 127.35 2.31 2012年 145.66 54.83 14.28 47.78 181.90 20.57 23.18 13.44 28.17 62.36 46.56 125.25 2.06 2013年 14年 9月 资产总额(亿元) 179.41 68.12 21.57 62.07 193.42 17.71 21.20 11.55 19.50 62.03 47.68 124.06 2.93 228.90 80.22 49.12 98.80 160.08 11.76 -- 所有者权益合计(亿元) 长期债务(亿元) 全部债务(亿元) 2011年石油深加工项目投入运营以来，公 司油品产销量不断增加，带动收入快速增长。 公司未来将立足岚桥港的港口资源优势，开拓 港口物流贸易，延伸产业链。随着公司 30 万 吨级矿石码头项目的逐步建成以及公司 2014 年收购澳洲 WestSide Corporation Limited，公 司石油化工业务板块进一步拓展至天然气开 采领域，公司经营规模将进一步扩大，盈利能 力有望得到改善。联合资信对公司评级展望为 稳定。 营业收入 (亿元) 利润总额 (亿元) EBITDA(亿元) 营业利润率(%) 10.40 -- 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 64.95 55.19 137.82 -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 11.84 11.85 9.29 -- 注：公司 2014 年三季度财务数据未经审计；短期债务及相关指 标计算时已包含计入其他流动负债的短期融资券及计入其他应 付款的有息债务；长期应付款已调整至长期债务。 优势 分析师 1. 国家对石油石化行业高度重视，为行业发 展提供了良好的外部环境。 李祥源 谭心远 lianhe@ 2. 公司获得商务部批准拥有成品油（燃料油） 进口经营资格，并在成品油储运、销售方 面具备一定的区域优势。 电话：010传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 3. 2011年公司石油深加工项目投入运营，产 销量不断增加，带动收入快速增长。 4. 公司已初步建立集木材进口贸易、木制品 加工、配套卫浴洁具产品生产与销售的木 业产业链，成为山东省重要的木制品制造 出口基地。 5. 公司 2014年收购的澳大利亚 WestSide Corporation Limited与当地大型天然气储 岚桥集团有限公司 1  主体长期信用评级报告 运公司签署了一项为期20年的供气协议， 公司未来收入有望得到持续增长。 关注 1. 国内成品油定价仍由政府主导，国家对油 品标准的不断升级推升炼油成本，对公司 石化业务带来一定经营风险。 2. 近年来部分成品油采购价格波动较大，原 材料和人工成本大幅上升，公司主营业务 盈利能力出现下滑。 3. 公司有息债务规模持续上升，债务负担有 所加重。 4. 公司担保比率偏高，存在一定的或有负债 风险。 岚桥集团有限公司 2  主体长期信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与岚桥集团有限公司 构成委托关系外，联合资信、评级人员与岚桥集团有限公司不存在任何影响评级行为 独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因岚桥集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级 意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相