厦门象屿集团有限公司跟踪评级报告.docVIP

 跟踪评级报告 厦门象屿集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AA+ 评级观点 评级展望：稳定 厦门象屿集团有限公司（以下简称“公司”） 为厦门市国有大型贸易集团企业之一，在跟踪期 内，公司继续保持政府支持和综合物流区域地位 等方面的优势，同时加大粮食贸易板块投入力度， 收入规模进一步扩大。此外，联合资信评估有限 公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司预付 粮食款对公司资金占用大、债务负担重、存在一 定短期支付压力、物流供应链业务盈利能力较弱 等因素可能对公司信用水平造成的影响。 未来，随着公司房地产开发和粮食代收规模 的持续扩大，公司盈利能力有望得以改善，进而 增强公司的偿债能力。 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 债项信用 跟踪评 上次评 级结果 级结果 名称 额度 存续期 2015/7/13- 2016/7/13 2015/8/14- 2016/8/14 15象屿 CP001 7亿元 15象屿 CP002 6亿元 A-1 A-1 A-1 A-1 跟踪评级时间：2015年 1月 8日 财务数据 项目 2012年 2013年 2014年 15年 9月 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 14.93 192.96 40.26 41.70 108.89 323.82 7.26 19.96 280.65 46.86 115.40 181.89 392.47 6.94 19.68 414.12 96.54 191.73 257.06 521.73 8.81 39.68 515.10 116.27 186.74 253.11 463.71 6.66 综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体长 ＋ 所有者权益(亿元) 短期债务(亿元) 期信用等级，评级展望为稳定；并维持 “15象屿 CP001”、“15象屿CP002”A-1的信用等级。 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) 优势 EBITDA(亿元) 13.91 20.81 5.25 14.26 -58.57 3.39 20.72 -89.46 4.38 -- 1．厦门市是海峡西岸经济区的重要中心城市， 其战略定位以及福建自由贸易试验区厦门片 区的成立为公司创造了良好的外部发展环境。 2．公司已经逐步形成了综合性物流平台，物流 资源优势明显，综合物流服务能力较强，区 域地位突出。 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) 21.22 4.69 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 12.67 79.13 66.35 7.83 12.50 83.30 63.07 12.76 1.47 5.75 -- 76.69 65.56 12.41 1.35 77.43 68.52 119.87 -- 速动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 经营现金流动负债比(%) 1.52 3．公司经营活动现金流入量大，现金类资产较 为充足，可供出售金融资产变现能力强，对 “15象屿 CP001”、“15象屿 CP002”保障能力 强。 24.78 -35.26 -36.01 -- 注：1、2015年三季度财务数据未经审计；2、公司计入其他流动负 债的非公开定向债务融资工具已计入短期债务；3、现金类资产已剔 除使用受限部分。 分析师 景雪 刘嘉敏 关注 lianhe@ 1．跟踪期内，公司加大房地产业务投资和粮食 代收业务，债务规模快速增长，债务负担重， 且存在一定短期支付压力。 电话：010传真：0102．公司物流供应链主业盈利能力弱，投资收益 对公司利润贡献大。 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） 3．受房地产业务拿地力度加大以及粮食代收业 务快速增长影响，公司经营性净现金流波动 http：// 厦门象屿集团有限公司 1  跟踪评级报告 大，考虑到未来这两大业务投资规模大，公 司融资压力大。 厦门象屿集团有限公司 2  跟踪评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与厦门象屿集团有限 公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与厦门象屿集团有限公司不存在任何影响 评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因厦门象屿集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变 评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。