资本成本习题.docVIP

1．某公司发行面值为1元的股票1000万股，筹资总额为5000万元，筹资费率为4%，已知第一年的年股利为0.4元/股，以后每年按5%的比率增长，计算该普通股的资本成本。 普通股的资本成本=% 2．某公司发行面值为150元的优先股，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%，计算：优先股资金成本。 优先股资金成本= 3．某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。 4．某企业为了进行一项投资，计划筹集资金500万元，所得税税率为40%。有关资料如下：（1）向银行借款100万元，借款年利率为6％，手续费率为3％；（2）按溢价发行债券，债券面值50万元，溢价发行价格为60万元，票面利率为8％，期限为10年，每年支付一次利息，其筹资费率为4％；（3）按面值发行优先股240万元，预计年股利率为10％，筹资费率为5%；（4）发行普通股75万元，每股发行价格15元，筹资费率为6％，今年刚发放的股利为每股股利1.5元，以后每年按5％递增；（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算该企业各种筹资方式的个别资金成本。（2）计算该企业的加权平均资金成本。【正确答案】 （1）各种筹资方式的个别资金成本：银行借款成本＝[100×6％×（1－40％）]/[100×（1－3％）]×100％＝3.71％债券资金成本＝[50×8％×（1－40％）]/[60×（1－4％）]×100％＝4.17％优先股资金成本＝（240×10％）/[240×（1－5％）]×100％＝10.53％ 普通股资金成本＝[1.5×（1＋5％）]/[15×（1－6％）]×100％＋5％＝16.17％留存收益成本＝[1.5×（1＋5％）]/15×100％＋5％＝15.5％（2）该企业的加权资金成本：银行借款所筹集的资金占资金总额的比例＝100/500×100％=20%发行债券筹集的资金数额占资金总额的比例＝60/500×100％=12%发行优先股筹集的资金数额占资金总额的比例＝240/500×100％=48%发行普通股筹集的资金数额占资金总额的比例＝75/500×100％=15%留存收益占资金总额的比例＝（500－100－60－240－75）/500×100％=5%所以企业的加权资金成本：＝20％×3.71％＋12％×4.17％＋48％×10.53％＋15％×16.17％＋5％×15.5％＝9.5％.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33％。有关资料如下：1）银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计每一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。5）其余所需资金通过留存收益取得。1）计算个别资金成本。2）计算该企业加权平均资金成本。1）借款成本为＝7％×（1-33％）÷（1-2％）＝4.79％14×9％×（1-33％）〕/〔15×（1-3％）〕＝5.8％12％/（1-4％）＝12.5％ 留存收益成本为＝（1.2/10）＋8％＝20％1） 企业加权平均资金成本4.79％× 6.华丰公司现有资本总额3000万元，其中长期债券（年利率9％）1600万元，优先股（年股息率8％）400万，普通股1000万元。普通股每股的年股息率为11％，预计股利增长率为5％，假定筹资费率均为3％，企业所得税税率为33％。要求：计算该企业现有资本结构的加权平均成本。　　 解答：债券成本=9％（1－33％）/（1－3％）=6.2％???? 普通股成本=11％（1－3％）+5％=16.3％　　 优先股成本=8％/（1－3％）=8.2％　　 加权平均成本=6.2％×（1600/3000）+16.3％×（1000/3000）+8.2％×（400/3000）=9.8％　 华丰公司准备筹集长期资金1500万元，筹资方案如下：发行长期债券500万元，年利率6％，筹资费用率2％；发行优先股200万元，年股息率8％，筹资费用率3％；发行普通股800万元，每股面额1元，发行价为每股4元，共200万股；今年期望的股利为每股0.20元，预计以后每年股息率将增加4％，筹资费用率为3.5％，该企业所得税率为33％。该企业的加权平均资金成本为多少？　 解答：长期债券资金成本＝6％（1-33％）/1-2％）＝4.102％?　　 长期债券比重＝500/1500×100％＝33.333％　　优先股资金成本＝8％?/?（1-3％）＝8