富丽达并购加拿大纽西尔案例分析.doc

“富丽达并购加拿大纽西尔：： 2010年10月，中国杭州富丽达集团控股有限公司加拿大纽西尔(NEUCEL)特种纤维素有限公司的全部股份2010年12月1日和31日，该项目分别获得国家发改委和商务部批准2011年2月1日,富丽达纽西尔公司。纽西尔全部股份专业生产特种溶解浆的,产品为使用木材进行加工处理所得的普通和特种溶解浆,用于制造粘胶纤维等纺织产品。,富丽达把产业链上游,生产成本了在粘胶纤维行业中的。 一、企业背景 富丽达集团控股有限公司创始于1988年，位踞杭州湾，毗邻中国轻纺城。拥有总资产48亿，横跨基础产业、原料产业和传统产业。辖有粘胶纤维、纺织、印染、热电、化工、进出口贸易、房地产开发、技术研发等10家子公司（见图一）。年生产粘胶纤维18万吨，中高档服装面料6000余万米，印染能力12000余万米。 图一：富丽达公司下属子公司 由图可以看出富丽达集团控股有限公司旗下子公司大部分都从事粘胶纤维行业的制造。这对企业原材料（特种溶解浆）的供应非常重要。 作为一家现代化的民营企业富丽达在短短20多年时间，由当时只生产粘胶纤维的单一企业发展到现在拥有数十家全资或控股子公司。可见富丽达的资本运营非常成功，不仅将自己产业做大做强还发展自己上游的产业链和其他行业。 2009年12月，浙江富丽达纤维有限公司整体变更为浙江富丽达股份有限公司，成为一家专业生产粘胶短纤维的中外合资企业。主要从事粘胶短纤维及差别化、功能化粘胶短纤维的生产、销售及技术开发。在短短三年时间里，企业迅速成长。专业化的粘胶短纤维生产成为中国龙头企业同时也是中国最大生产企业之一。2011年，产量及市场占有率在全国同行业均排名第一。 2003年成立的浙江富丽达纺织技术研发有限公司，是由公司纺研所、技术中心逐渐演变而来，目前拥有国内先进完善的研发设施和检测试验设备，是杭州唯一一家形成纺纱、织造、染色、后整理、中试一条龙配套的省级技术研发中心，也是全国唯一的国家化纤仿毛产品开发基地。 不仅仅上述两家子公司，在进入二十一世纪，富丽达融资成立和控股的公司占其现有公司总数的2/3.公司发展良好，营销运作顺畅。公司还积极开展电子信息技术的应用，产品开发实现计算机化，并延伸到了购销、财务和生产管理，提高了产品研发效率和管理水平。在不断发展的过程中富丽达把国内的市场份额巩固的相当稳定，产业链也在不断延伸。早在2000年中国加入WTO后，越来越多的企业寻找在国外的市场，扩展企业规模与产品。作为以粘胶纤维生产的富丽达来说，积极寻求海外市场并取得合作势在必行。 加拿大纽西尔(NEUCEL)特种纤维素有限公司成立于1917年，历史悠久的纽西尔，是加拿大专业生产特种溶解浆的三大生产商之一。年生产能力达20万吨，当时正由美国几家基金控股。但是在金融危机中，溶解浆产品价格直线下滑，其产品的价格低于成本，企业资金出现融资短缺。作为溶解浆厂的纽西尔陷入了困境。 二、并购过程分析 根据资料显示，从2008年开始，纽西尔有限公司就已经向富丽达集团供应原料，当初双方的合作就很融洽，关系也很密切，这对后来两家企业的并购奠定了一定的基础。 2009年11月，富丽达公司通过控股的股份公司协议，增资参股纽西尔公司，以3000万美元获得纽西尔有限公司17.19%的股权，为接下来的并购做出了铺垫。作为入股方富丽达来说，获得纽西尔的股权后，纽西尔承诺每年提供不少于10万吨的溶解浆给浙江富丽达，对从事纺织，服装行业的富丽达来说原材料的不断供应对企业来说至关重要。2008年的全球金融危机给许多企业带来严重影响，尤其是由美国几家基金控股的纽西尔有限公司来说，产品价格不断下降，无法给企业带来利润反而增加不少负责。这时候就需要通过吸收外来资金缓解企业的资金运营压力。富丽达正好成为纽西尔注入了新的资本。所以此次增资参股对两家企业都是双赢的结果。　 通过增资参股，富丽达对纽西尔有了更深入的了解。而该公司主要股东几家基金公司的投资期限即将到期，为富丽达全资收购纽西尔提供了很好的时机。因此，2010年，富丽达与纽西尔进行多次并购谈判，准备全资收购其剩余股份。 三、并购动因 总括来说，中国上市公司进行跨国并购的首要动因是为了产品延伸，有更广阔的市场与前景。对于民营企业更是如此，必须有市场才能生存发展。近几年，中国市场在全球市场份额所占比列越来越大,虽然金融危机影响了全球企业，但在中国很多企业仍在持续盈利，规模不断扩大。这说明企业的内部管理和资本运营很成功。在跨国并购不断增多的时候，并购动因也有着多元化的因素。就富丽达并购加拿大纽西尔公司来说，其并购动因有一下几方面： （一）谋求协同效应 1.谋求经营协同效应 由于杭州富丽达粘胶纤维行业特富丽达并购加拿大纽西尔，这样可以延伸企业的上游产