厦门象屿集团有限公司-15年跟踪评级.docVIP

??????????! 2011年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    结构，降低资产负债率， 2014年末公司资产负债率较上年末下降 6.61个百分点。 关注： z 贸易业务盈利能力较弱，且易受宏观经济波动等因素影响。尽管 2014 年公司贸易 业务毛利率较上年提升 0.99个百分点，但仍处于较低水平，仅为 2.20%；且该业务 易受宏观经济波动及钢材、化工产品等大宗商品价格波动等因素影响。 z 面临房地产销售下滑的风险。 2014 年初以来，我国房地产市场景气度持续下滑， 受此影响，2014 年公司房地产业务销售面积较上年下降 19.26%，销售收入也有所 下滑，未来可能面临房地产销售下滑的风险。 z 合作种植业务风险。在合作种植业务中，公司与合作方共担盈亏，而由于种植业务 可能受自然条件、商品价格波动及政策变化等因素影响，公司可能面临一定的业务 风险。 z 面临较大的资金压力。公司粮食供应链业务季节性较强，需要垫付大量资金；且公 司在建房地产项目投资规模较大，未来尚需投资 106.92 亿元，面临较大的资金压力。 z 短期偿债压力较大。跟踪期内公司新增了大量的短期借款，使得 2014 年末短期有 息债务增加至 177.54 亿元，占公司总负债的 55.90%，面临较大的短期偿债压力。 主