韶关学院财务管理 第七章筹资管理(二).pptVIP

第四节 短期筹资与营运资金政策 一、短期负债筹资 （一）短期负债筹资的特点1.筹资速度快，容易取得；2.筹资富有弹性； 3.筹资成本较低； 4.筹资风险高。 （二）短期负债筹资的主要形式 短期负债筹资最主要的形式是商业信用、短期借款。 1、商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 商业信用的具体形式：应付账款、应付票据、预收账款。 （1）应付账款 ①应付账款的实质与特征 它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时间后再付款。 对于买方来说，可利用这种方式促销；对于卖方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。 ②应付账款的分类 应付账款可以分为：免费信用，即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；有代价信用，即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用；展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。 ④应付账款筹资成本 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 放弃现金折扣的实际利率计算公式： ⑤应付账款筹资决策 ⑥应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。 例题分析 放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（　）。（2002年,2分）A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 2、短期负债筹资 （一）短期借款的种类 ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%-20%)计算的最低存款余额。 2. 担保借款 3.银行短期借款成本 4. 银行利息支付方法 3.分期偿还借款——银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 例题分析 企业取得2005年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。2005年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业2005年度末向银行支付的利息和承诺费共为（　）万元。A.49.5　 B.51.5　 　C.64.8　 　D.66.7 M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，要求计算贷款的实际利率（　 ）A.15.38%　 B.14.29%　 　C.12%　 D.10.8% 解析 利息=500×8%+300×8%×5/12=50承诺费=200×0.4%+300×0.4%×7/12 =0.8+0.7=1.5 实际利率=12%/（1-10%-12%）=15.38% 二、营运资金政策 (一)营运资金持有政策 营运资金持有量的确定就是在收益和风险之间进行权衡。 宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金，收益、风险均较低; 紧缩的营运资金政策：持有较低的营运资金，收益、风险均较高。 适中的营运资金政策：营运资金的持有量不过高也不过低，恰好现金足够支付之需，存货足够满足生产和销售所用。适中的营运资金政策对于投资者财富最大化来讲理论上是最佳的。 （二）营运资金筹集政策 流动资产和流动负债的配合策略 1. 稳健型筹资策略 （1） 基本特征： 公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。 图6-1稳健型筹资策略 （3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。 2. 激进型筹资策略 （1）基本特征： 公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。 图6-2 激进型筹资策略 3.配合型筹资策略 （1）基本特征： 公司的长期资本正好满足永久性资产的资本需求量，而临时性流动资产的资本需要则全部由短期负债筹资解决。 图6-3 配合型筹资策略 ★ 对三种筹资策略的评价 （2）基本评价： 风险介于稳健型和激进型策略之间。 ①减少公司到期不能偿债风险 ②减少公司闲置资本占用量，提高资本的利用效率。 枯匈露查廓夯吝烹吸溃往慢应详其固檬足铜遁打织洁郊蛆卓炔兴额糖良羔韶关学院财务管理 第七章筹资管理(二)韶关学院财