2016年怀化市交通建设投资有限公司公司债券评级报告.docVIP

   公司债券信用评级报告 怀化市交通建设投资有限公司 2016年公司债券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2015】125号 评级结果 评级观点 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 东方金诚认为近年来怀化市经济总量逐年增长，形成 了电力、林木、食品加工及矿产冶炼等支柱产业，经济实 力较强；怀化市财政收入保持较快增长，获得上级政府财 政支持力度较大，财政实力较强；怀化市交通建设投资有 限公司（以下简称“公司”）主要从事怀化市交通及市政 基础设施建设、安置房建设、交通运输和土地整理业务， 具有较强的区域专营性，得到了怀化市政府的大力支持。 同时东方金诚也关注到，2014年，怀化市税收收入 和一般公共预算收入有所下降，同时怀化市财政收入对以 国有土地出让收入为主的政府性基金收入有一定依赖，未 来易受房地产市场波动等因素影响；公司在建及拟建基础 设施项目投资规模较大，未来面临较大的筹资压力；公司 流动资产中变现能力较弱的存货及其他应收款占比较高， 资产流动性较差；公司利润对政府财政补贴依赖性较高， 盈利能力一般。 本期债券信用等级：AA 债券概况 本期债券发行额：14亿元 本期债券期限：7年 偿还方式：每年付息一次、分 期偿还本金 评级时间 2015年07月15日 东方金诚评定公司主体信用等级为AA，评级展望为 稳定。基于对公司主体信用和本期债券偿付保障的分析和 评估，东方金诚评定本期债券的信用等级为AA。该级别 反映了公司本期债券具备很强的偿还保障，到期不能偿还 的风险很低。 评级小组负责人 张 猛 评级小组成员 高 路 孟 洁 邮箱： dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德胜国际中心B座7层 100088 Http:// 1  公司债券信用评级报告 评级结果 主要数据和指标 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 项目 2012年 399366.05 238135.28 40053.20 58186.96 18662.80 23961.63 29.13 2013年 478061.95 286426.30 69135.00 62807.17 12789.78 21731.34 16.75 2014年 634014.04 361237.53 173434.02 78910.97 20294.99 33859.47 13.99 资产总额（万元） 本期债券信用等级：AA 债券概况 所有者权益（万元） 全部债务（万元） 营业收入（万元） 本期债券发行额：14亿元 本期债券期限：7年 偿还方式：每年付息一次、分 期偿还本金 利润总额（万元） EBITDA（万元） 营业利润率（%） 净资产收益率（%） 资产负债率（%） 7.20 4.53 5.48 40.37 40.09 43.02 全部债务资本化比率（%） 流动比率（%） 14.40 19.44 32.44 256.02 1.67 303.12 3.18 456.75 5.12 全部有息债务/EBITDA（倍） EBITDA利息倍数（倍） EBITDA/本期债券摊还额（倍） 评级时间 17.06 5.03 5.53 2015年07月15日 0.86 0.78 1.21 注：表中数据来源于公司2012年～2014年经审计的合并财务报表；本期债券摊 还额为本期债券应分期偿还的本金金额，即2.8亿元。 优势 评级小组负责人 ?近年来怀化市经济总量逐年增长，形成了电力、林木、 食品加工及矿产冶炼等支柱产业，经济实力较强； ?怀化市财政收入保持较快增长，获得上级政府财政支 持力度较大，财政实力较强； 张 猛 评级小组成员 高 路 孟 洁 ?公司主要从事怀化市交通及市政基础设施建设、安置 房建设、交通运输和土地整理业务，具有较强的区域 专营性，得到了怀化市政府的大力支持。 邮箱： dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德胜国际中心B座7层 100088 关注 ? 2014年怀化市税收收入和一般公共预算收入有所下 降，同时怀化市财政收入对以国有土地出让收入为主 的政府性基金收入有一定依赖，未来易受房地产市场 波动等因素影响； ?公司在建及拟建基础设施项目投资规模较大，未来面 临较大的筹资压力； ?公司流动资产中变现能力较弱的存货及其他应收款占 比较高，资产流动性较差； ?公司利润对政府财政补贴依赖性较高，盈利能力一般。 Http:// 2  公司债券信用评级报告 主体概况 怀化市交通建设投资有限公司（以下简称“公司”）是经怀化市人民政府批准， 由怀化市财政局于2009年12月