2016年日照新东港城乡发展有限公司公司债券评级报告.docVIP

?????????????! 2016年公司债券信用评级报告    ?受东港区国有土地使用权出让收入变动影响，日照市东港区地方综合财力有所波 动，未来相关收入的稳定性仍存在一定不确定性。日照市东港区政府性基金收入主 要来源于东港区国有土地使用权出让收入及上级返还的土地出让金，2012-2014年 东港区政府性基金收入分别为 63,566万元、157,774万元和 103,378万元，地方综 合财力分别为 398,625万元、580,940万元和 535,557万元。 ?公司收入来源单一，工程建设收入规模和资金回流受项目建设周期和财政拨付政策 影响较大。工程代建收入是公司主营业务收入的主要来源，受工程施工进度影响， 收入存在波动性，且该收入的资金回流受财政拨付政策影响较大。 ?公司资产规模稳步增长，但主要以存货、无形资产及往来款为主，资产质量较为一 般。截至 2014年底，存货、无形资产及其他应收款合计在公司资产总额中所占比 重为 82.77%，其中存货主要系公司的在建项目，无形资产主要系公司持有的海域 使用权，其他应收款主要为公司与其他单位的往来款，总体来看，公司资产质量较 为一般。 ?资金支出压力较大。截至 2014年底，公司在建项目总投资 33.20亿元，已投资 11.94 亿元，未来尚需投资 21.26亿元，公司仍将面临较大的资金压力。 ?公司存在一定的或有负债风险。截至 2014年底，公司对外担保金额为 35,300.00万 元，占公司所有者权益的比重为 17.55%，存在一定的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2014年 2013年 2012年 总资产（万元） 所有者权益合计（万元） 有息债务（万元） 资产负债率 269,532.50 142,901.60 78,032.93 201,148.51 41,811.26 25.37% 4.50 102,036.68 39,485.37 28.60% 2.74 42,270.83 35,762.10 45.83% 1.73 流动比率 营业收入（万元） 政府补助（万元） 利润总额（万元） 综合毛利率 62,559.73 5,000.00 13,011.18 20.13% 6.32% 21,351.93 - 0.00 - 2,388.03 16.67% 2.18% 0.47 - 总资产回报率 - EBITDA（万元） EBITDA利息保障倍数 17,200.06 5.82 4,768.36 2.19 1,372.64 1.00 经营活动现金流净额（万元） -84,337.89 -6,107.58 1,655.51 资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理 2  一、发行主体概况 公司系由日照市东港区人民政府批准设立，并由东港区政府直属管理的国有独资有限 责任公司。公司成立于2005年08月19日，前身为日照市东港区兴港公有资产经营有限公司， 注册资本为人民币10,000.00万元。2006年03月07日，公司申请变更登记，将股东之一日照 市东港区土地储备中心变更为日照市东港区公有资产经营中心，变更后股东为日照市东港 区公有资产经营中心、日照市东港区国有资产管理局。2013年01月09日，依据日照市东政 发【2013】3号关于公司更名等问题的通知，公司更名为现名。2013年1月18日，依据日照 市东国资【2013】1号文件，同意由日照市东港区公有资产经营中心以货币出资，增加公司 注册资本人民币 6,000.00万元。变更后的公司注册资本为 16,000.00万元，实收资本为 16,000.00万元，其中日照市东港区公有资产经营中心出资15,990.00万元，日照市东港区国 有资产管理局出资10.00万元。截至2014年12月31日，公司注册资本为16,000.00万元，产权 及控制关系如下图所示： 图 1截至 2014年 12月 31日公司产权及控制关系 日照市东港区公有资产经营中心 日照市东港区国有资产管理局 99.94% 0.06% 日照新东港城乡发展有限公司 资料来源：公司提供 公司是日照市东港区棚户区改造及建设的经营主体，主要从事城乡发展项目投资运营 和管理、土地储备、国有资产管理、城乡基础设施、旅游开发项目投资运营和管理、建设 项目策划、投资运营和管理。截至2015年3月末，公司纳入合并报表范围内的子公司共2家， 具体如下表所示： 表 1截至 2015年 3月 31日纳入合并范围的子公司（单位：万元） 公司名称 注册资本 持股比例 主营业务 房地产开发经营、商品房销售；自有房产租 赁；园林绿化工程施工。 日照新东港置业有限公司 10,