2016年苏州市恒澄建设发展有限公司公司债券信用评级报告.docVIP

 公司债券信用评级报告 2015年苏州市恒澄建设发展有限公司 公司债券信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 评级观点 苏州市恒澄建设发展有限公司（以下简称 “公司”）是国家级相城经济技术开发区（以下 简称“相城开发区 ”）基础设施建设的主要主 体，在政府支持、财务弹性等方面具备综合优 势，联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 资信”）同时关注到公司未来筹资压力大、对 外担保规模很大、其他应收款对公司形成资金 占用等因素对其整体偿债能力带来的不利影 响。 本期债券信用等级：AA 本期债券额度：15亿元 本期债券期限：7年 偿还方式：按年付息，存续期第 3～7 个计息 年度末每年偿还发行总额的 20% 发行目的：用于项目建设 评级时间：2015年 7月 23日 未来随着苏州市相城区及相城开发区财 政实力的不断增强，公司基础设施及安置房建 设业务持续开展，有望保持稳健经营，联合资 信对公司的评级展望为稳定。 财务数据 项目 2012年 175.05 33.50 7.75 2013年 170.74 32.64 5.96 2014年 111.11 46.58 7.21 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 长期债务(亿元) 本期公司债券设置分期等额偿还条款，有 效降低了本金集中偿付压力，偿债资金专户监 管安排也有助于本期债券的按期偿付。政府部 门应收款回款安排及募投项目未来预期收益 是本期债券偿债资金的重要来源。 全部债务(亿元) 12.13 10.63 0.08 7.14 16.38 56.64 4.25 主营业务收入(亿元) 利润总额(亿元) 13.84 0.72 EBITDA(亿元) 0.19 0.89 4.47 经营性净现金流(亿元) 主营业务利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) -7.23 5.71 -7.13 10.47 1.54 59.47 6.87 结合公司主体长期信用状况及公司对本 期债券偿还能力的综合评估，联合资信认为， 公司本期债券到期不能偿还的风险低。 0.17 7.00 80.86 26.59 123.87 64.14 0.01 80.88 17.95 122.14 8.03 58.08 26.01 174.42 3.66 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 优势 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA/本期发债额度(倍) 1．苏州相城区及相城开发区经济快速增长， 财政实力不断增强，为公司提供了良好的 外部环境。 0.06 0.30 注：1、所有者权益含少数股东权益； 2、长期应付款中有息债务计入长期债务及全部债务。 2．公司成立以来，相城开发区管委会在资本 金注入、股权注入等方面对公司支持力度 大。2014年相城开发区管委会与公司大规 模结算存货及应收类款项，有效改善了公 司的资产质量。 分析师 过国艳 兰 迪 lianhe@ 电话：010传真：0103．公司债务负担较轻，财务弹性良好。 4．本期债券设置分期还款安排，有效降低了 公司的集中偿付压力。 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） http：// 苏州市恒澄建设发展有限公司 1  公司债券信用评级报告 关注 1．公司其他应收款规模较大，对公司形成一 定资金周转压力。 2．公司在建项目和未来投资规模大，对外融 资压力大。 3．公司对外担保规模很大。 苏州市恒澄建设发展有限公司 2  公司债券信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与苏州市恒澄建设发 展有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与苏州市恒澄建设发展有限公司不 存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因苏州市恒澄建设发展有限公司和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由苏州市恒澄建设发展有限公司 提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、2015年苏州市恒澄建设发展有限公司公司债券信用等级自本期债券发行之日 起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 苏州市恒澄建设发展有限公司 3  公司债券信用评级报告 一、主体概况 二、本期债券概况 1. 本期债券概况 苏州市恒澄建设发展有限公司