成本外衣下冬季PVC依然寒冷.pptVIP

新增产能投产 市场压力显现 煤电提价，电石价格酝酿上涨 电石价格上涨，PVC受成本支撑 2008-2009电石与乙烯法PVC生产利润 V1001合约15分钟K线 V1001，15分K上看目前价格活跃于7020——7200中档位置，短线可顺延7130多单操作，7050短期支撑强劲。 V1001合约60分钟K线 操 作 思 路 5% 10% 20% 谢 谢 各 位！ 中大期货 能源化工团队 2009.11.28 北 京 * 按时 * LOGO 成本“外衣”下冬季PVC依然寒冷 中大期货 能源化工研发团队 程 为 主 要 观 点 产能过剩加剧，需求增长缓慢 原料大幅上涨，PVC受成本支撑 底部有所抬升，回调势在必行 据统计，2009年新增产能167万吨，PVC总产能达到1748万吨/年 ，而产量预计900万吨左右 ，行业平均开工率仅为51% 。1-9月累计进口量为140.93万吨，同比 138.63%。至2010年，国内产能将达2000万吨/年左右，产能过剩进一步加剧。 产能过剩加剧，受进口冲击，国内产量增长缓慢 进口货源冲击 产能过剩加剧 2009年10月份国内聚氯乙烯产量为81.8万吨，环比 2.85%，较去年同期 56.8%；1-10月累计产量为753.1万吨，较去年同期 4.8%，表观消费量870万吨。四季度新增产能陆续投产，国内产能的进一步释放也将增加市场压力。? 需求增长缓慢 且将进入淡季 2008-2009年6月国内聚氯乙烯下游需求增长情况 单位：% 23.8 28.2 管材 6 11.9 型材 4.1 12.7 日用塑料制品 15.9 -1.6 包装容器 5.6 6.7 人造革 20.8 25.3 塑料编织品 7.6 -3.6 薄膜 09年1-6月 08年 聚氯乙烯 需求层面，管材和型材占PVC下游比例最大，虽然今年以来呈现同比增长的态势。但全球范围内需求萎缩，上半年大量进口货源挤占国内市场，PVC下游消费的增长并未使国内生产企业直接受益。进入冬季型材等进入了传统消费淡季，对PVC拉动作用将降低。 主 要 观 点 产能过剩加剧，需求增长缓慢 原料大幅上涨，PVC受成本支撑 底部有所抬升，回调势在必行 2005-2008年电石价格与炼焦煤价格的对比（华北） 目前各地电石厂和PVC厂仍在等待具体电价调整细节明确 目前内蒙古神华乌海主焦煤含税价980元/吨 在电力需求复苏和冬季供暖的双重影响下，四季度煤炭价格明显增长。 电价上调2.8分，电石成本增加90元， PVC成本增加224元。 电石法PVC 失去价格优势 3200元/吨为基准，原料成本占PVC总生产成本的80~90%。一般电石法PVC企业的生产成本在6280～6453元/吨，西部拥有资源优势的一些较大型企业，生产成本在5600元/吨左右。去年以来我国电石价格由于运费、煤电费、环保排污费的增加以及原盐价格的攀升，我国电石法PVC逐渐失去价格优势。新疆天业2009年1-9月归属母公司的净利润仅为900万元左右(上年同期为1.84亿元)。金路集团亏损4,500万元至5,000万 原料大幅上涨 乙烯法PVC亏损 乙烯上涨至1050美元/吨，国内乙烯供应的不稳定性，直接影响着乙烯法企业的盈利能力，上海氯碱主要乙烯供应商上海石化因成本原因及装置检修停供其乙烯七个月，氯碱化工财务部门初步测算，预计公司2009年1-9月份亏损约1.3亿元，上年同期净利润为5678.64万元。 EDC涨至480美元/吨，产能主要集中在齐鲁石化、上海氯碱（36万吨/年）、LG渤海化学（30万吨/年）等PVC生产企业自用，总产能约为100万吨/年左右，从7月份开始，因价格过高，EDC进口基本为零。 VCM涨至710美元/吨，天津大沽、浙江巨化、无锡格林艾普、唐山氯碱、济宁中银等以进口原料进行生产的PVC生产企业开工率也已经出现了明显的降低。 原料大幅上涨 乙烯法PVC亏损 总结：受国际金融危机的冲击，PVC和烧碱下游市场需求不旺，生产装置开车率未达到满负荷，加之PVC价格持续低位运行，原材料成本居高不下，今年以来下半年以来乙烯法PVC工厂普遍亏损。 主 要 观 点 产能过剩加剧，需求增长缓慢 原料大幅上涨，PVC受成本支撑 底部有所抬升，回调势在必行 技 术 分 析 V1001小时线上看，目前期价正完美运行与上升通道，模拟规则里不能做日内单，所以小时线上上轨减仓，日内回调下轨重新接回多单 V1001合约日K线 行 情 分 析 短期看：粒料报价较之前高了几百（厂家反映是缺货）但需求量和采购积极性没有放