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供给侧改革背景下的影视投资融资新模式发展研究 　　摘 要 本文立足于总结传统影视产业投融资模式风险调控，借助美、韩等影视产业发达国家投融资经验，着重分析影视产业新投融资模式发展状况，得出最终结论：降低影视产业投融资风险概率才能扫清阻碍新影视产业投融资模式发展障碍，才利于影视产业顺应供给侧改革科学发展。 　　关键词 供给侧改革 文化产业 影视产业 投融资 众筹 　　中图分类号：D922.28 文献标识码：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2016.07.054 　　一、 传统影视产业投融资模式 　　本文这里探讨的传统影视产业投融资模式主要针对以下几个模式进行分析： 　　（一）版权质押 　　版权质押是指债务人或者第三人将其著作权中的财产权出质，将该财产权作为担保。2006年华谊兄弟以电影《集结号》的全球版权作为质押，采用“无第三方担保贷款”方式，从招商银行获得5000万元的贷款，开启了国产电影版权质押贷款的先例。由于版权质押评估体系不完整，银行难以预测版权的经济寿命和市场竞争风险，国内还未存有专业的版权价值评估机构，无法为版权交易提供价值参考和决策依据。所以，银行在综合考虑版权的权利状况、未来收益、申请人偿还能力和不能偿还贷款时对版权的处理等因素时，对版权质押贷款时极为的谨慎。 　　（二）版权证券化 　　版权证券化模式风险调控水平明显高于版权质押，但是我国引入了版权证券化模式还存有诸多的问题，首先我国尚未建立完备的未来债权转让制度，版权证券化的大多数收入是以尚未完成创作或尚未订立版权许可使用合同的作品。从理论上而言，未来债权可以作为稳定的现金流，但我国《合同法》中还未规定，则直接导致未来债券转让是否在我国可行。其次，关于版权证券化的风险隔离机制，建立一个合格的SPV对风险隔离能否实行具有至关重要的作用，但我国对SPV适宜采取的模式较少，目前我国开展版权证券化将信托作为构建SPV的首选模式，但是对于公司形式我国并不太采用。 　　二、影视产业发达国家投融资模式分析 　　（一）美国 　　美国影视产业发展已步入成熟阶段，成功的多方面经验值得他国借鉴。 　　首先，通常美国影视产业公司多形成集团化规模，规模程度越大对风险承担能力也就越强，如好莱坞大量的影视制作都附属于大发行公司，每年开发制作一定数量的电影项目，发行公司控制制作公司的一定股份，灵活的影视制作公司通过各种股份合作的方式成立附属公司，它们掌握稳定的资金来源并且控制电影前期后期的一切权利。其次，美国常采用项目股权合作的方式，即制片人出让股权收益，投资者作为有限责任合伙人成为“联合出品方”，然后投资者只根据其投资额对项目承担有限的责任。 　　在关于银行贷款方面，美国建立了一个完整的担保的体制，在美国银行界影视投融资中最值得借鉴的还是“发行担保”和“底片抵押”两种方式。“发行担保”是指发行商与制片公司签署发行协议，发行商保证影片完成后，在首次发行后的一定期限内偿还全部或部分贷款。这样制片人可以凭借此协议去银行获得全部和部分贷款，银行还会让制作方提供制作完成担保，由第三方担保弥补超出预算部分。通过此项担保协议，银行获得了关于影视版权的置留权，合法享有影视版权收益的债权，无疑是给银行吃了一枚“定心丸”，银行再基于对影视制片公司的评估，根据信用额度进行贷款，其实质在于以信用换取资金，主动权掌握在银行手中。 　　我国可引入美国的“完片担保”制度，“完片担保”最早起源于美国早期的美国电影产业，电影绝大多数由大制片厂或国有企业生产，他们有足够的资金及资源，在发生意外时完全有能力保证一部影片的完成，这种情况也类似如今中国的现状。这一制度虽然不能够给投资人大量的回报，也不能控制市场风险，但是能够保障投资人的基础利益不受高风险的影响，即使在未完片的基础上也能够得到赔偿，这一方式无疑能够鼓励多数人投资，而且适用于中小企业之间。 　　（二）韩国 　　韩国影视发展的一大原因在于政府的大力支持，政府的大力支持对降低影视投融资风险具有不可磨灭的作用。在政府导向拉动影视产业发展的同时，韩国影视产业与其他产业互相促进相互支持，形成了良性的互动产业链。政府与民间市场形成密切的合作关系，在国内市场乃至国际市场有一套特色的营销战略。韩国的文化市场具有微观主体的市场观念，注重包装策划，在宫中面前呈现出积极向上的健康形象，从制作到拍摄、包装、后期宣传、推介以及销售都学习好莱坞模式，完整的好莱坞形象更让观众喜闻乐见。 　　韩国这种积极迎合市场的需求，有政府作为坚强的后盾，鼓励支持各主体积极创造，拉长丰富产业链，将投融资风险分化， 这一点值得学习。 　　三、影视产业投融资新模式状况优势与障碍 　　目前我国影视产业市场化程度低，缺乏创意，电影基础设施建设薄弱