金种子酒不见存货降却见利润涨 奥妙在渠道未来靠网销.docVIP

金种子酒不见存货降却见利润涨 奥妙在渠道未来靠网销 　　业绩连续三年下滑后， 今年第一季度，金种子酒靠着销售费用下降实现了“增利”，但“减收”及“存货微降”背景下的“增利”需要做大蛋糕才能夯实。 　　历经长期颓势后，多家上市酒企今年第一季度业绩出现明显上涨，白酒行业显现出复苏迹象。当中，安徽老牌酒企――安徽金种子酒业股份有限公司（下称“金种子酒”， 600199 .SH）在2013年至2015年间净利润持续下滑，今年第一季度净利润却实现同比增长24.62%。 　　然而，业绩上涨的金种子酒去库存的效果却并不理想，其2016年第一季度存货余额为4.43亿元，仅比2015年末减少0.03%，仍在流动资产中占据20%的比例。 　　金种子酒过去三年为何净利润持续减少？今年在业绩增长之际存货量为何没随之显著下降？在白酒行业日趋集中的形势下，金种子酒未来计划采取哪些措施以稳定住市场份额？记者就相关问题采访了金种子酒，得到其证券事务代表卜军爱的回应。 　　业绩连续三年下滑 蛋糕越做越小 　　金种子酒所属的金种子集团早在1949年便已创建。1998年，金种子酒登录上交所上市。目前，金种子酒旗下共有“金种子”、“种子”、“醉三秋”、“颍州”、“和秦”等系列。其中，“金种子”、“醉三秋”曾获“中国驰名商标”，颍州佳酿曾被商务部授予“中华老字号”。 　　然而，这样一家曾屡获殊荣的老字号酒厂在2013年至2015年间却连遭业绩下滑。该公司在2013年、2014年、2015年营业收入分别同比下降9.32%、0.27%、16.74%。2015年年末，其营业收入为17.2亿元，比2011年同期减少4000万元左右，可以说金种子经过四年的发展，营收规模反而大不如从前。 　　而该公司净利润在这三年间下滑的更加明显。2013～2015年间，金种子酒净利润分别下滑76.22%、33.64%、41.19%。2015年，其净利润为5208万元，不足2012年净利润（5.61亿元）的十分之一。 　　宏观经济放缓被金种子酒归结为其业绩下滑的主要原因。该公司在年报中称：“2015年，经济发展进入新常态。面对国内宏观经济转型、结构调整、增长方式转变、“三公消费”受限等政策和行业调整的影响，白酒行业竞争加剧，态势严峻。虽然2015年底白酒市场出现弱复苏，但并没有让行业整体回暖，白酒行业进入“L”型曲线发展时期，呈现出中低速发展的态势。” 　　对此，卜军爱也对《投资者报》记者表示：“从2004年开始，白酒行业进入10年黄金发展期，但经济发展本身具有波段性，最近这些年经济在连续增长后进入了缓冲甚至下降的周期。” 　　而资深白酒专家蔡学费认为，金种子酒业绩的连续下滑主要与其产品定位有关。他对《投资者报》记者表示：“中低端酒在金种子酒的主营业务中占据很大的比例，它们市场终端售价大概在30―40元。金种子酒的主销市场在安徽、苏北、鲁南、豫东南地区，这一带的酒厂本来就较集中，且都是以中低端酒为主的，这就使得金种子酒面对竞争压力较大，为了保证稳定住市场份额，金种子酒近些年不断加大渠道促销、广告投入等销售投入，进一步压低了它的利润。” 　　今年一季度净利润大涨 存货却持平 　　金种子酒也意识到了其销售投入偏高，并在今年一季度降低了销售支出，其销售费用为1.54亿元，比去年同期减少3000万元左右。这也使得金种子酒在今年第一季度营业收入同比下降8.57%的情况下，净利润却实现24.62%的上涨。 　　对此，卜军爱对记者表示：“我们今年对销售费用也进行了分级管控，未来我们在销售上将更加精准地投入。销售费用下降也是我们今年第一季度‘减收增利’的主要原因。” 　　而在今年第一季度“增利”的金种子酒存货量下降得却并不明显。截至今年第一季度末，该公司尚有4.43亿元存货，相比2015年末几乎持平，在流动资产中占比高达20%。对此，卜军爱回应记者：“我们的存货不仅仅包括产成品，还包括原材料和半成品。其中，半成品占据了较高的比重。” 　　但对上市酒企只见业绩涨，不见存货降这一现象，蔡学飞却另有判断。他对记者表示，“今年，以上市公司为代表的酒企的净利润大多出现反弹，但这一反弹伴随的是库存量的增加。这说明酒企在渠道竞争层面更多地倚靠了压货政策、要求销售商大量屯货。而酒企之所以纵容这种情况的存在，主要是为了冲业绩。试想，在销售层面没有什么变化的情况下，酒企为什么净利润会增长？这主要因为经销商压货导致渠道库存增加。判断白酒复苏要看真实的销售层面，消费者的购买量是否在增加，原酒企业的原酒价格、生产量是否在增长。” 　　今年第一季度营业收入仍下降，并未将蛋糕做大，金种子酒在白酒行业集中度不断上升的情况下如何稳定市场份额？曾连续多年销售开支居高不下、产品销售上高度依赖经销商的金种子酒