消费者价格指数与生产者价格指数“倒挂”之谜.docVIP

消费者价格指数与生产者价格指数“倒挂”之谜 　　摘要消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI）与生产者价格指数（Producer Price Index，PPI）是我国最重要的两个价格指数，一般说来，CPI与PPI应当是同步变化的.但是自2000年以来，CPI与PPI出现了多次“倒挂”现象，这无疑对当前经济通胀情况的判断带来了挑战.采用最新的X13ARIMASEATS方法对我国的CPI与PPI指数进行季节调整；在谱分析的基础上采用BK滤波方法将其趋势循环因素进行分解得到趋势因素与循环因素.研究后发现是经济周期导致了“倒挂”现象. 　　关键词统计学；倒挂；季节调整；BK滤波 　　中图分类号F224文献标识码A 　　AbstractThe consumer price index （CPI） and the producer price index （PPI） are the two most important price indices in China. Generally speaking， CPI and PPI should be synchronized. However， since 2000， there have been many “upside down” phenomenon about CPI and PPI， which undoubtedly has brought challenges to judging the current situation of economic inflation. The seasonal trend of Chinas CPI and PPI index was adjusted by using the latest X13ARIMASEATS method. Based on the spectral analysis， the trendcycle factors were decomposed by BK filtering method to obtain the trend factor and cycle factor. The study found that the economic cycle led to the “upside down” phenomenon. 　　Keywordsstatistical；upside down；seasonal adjustment；BK filtering 　　1引言 　　物价稳定是我国经济健康发展的重要保障，也是宏观经济政策的四大目标之一.让CPI与PPI的波动保持在一个理性的范围之内，对于人民生活水平的提高和社会稳定具有重大意义.目前主要采用价格指数来表示物价水平的变动，而CPI和PPI则是最为重要的一类价格指数.CPI与PPI对于我国的货币政策的制定具有指导性的作用，甚至已经对其产生了“依赖性”.最近几年，CPI与PPI多次出现了“倒挂”的现象，其中最典型的情形就是CPI在上升而PPI却在下降.从2012年4月至2015年12月，PPI就一直小于100%，而CPI却一直大于100%，也就是说PPI在持续下降同时PPI稳步上升，反应在走势图中就形成了一个巨大的“剪刀口”.这种矛盾的现象无疑给中央银行实施货币政策带来了极大的困扰. 　　从理论上来看，CPI反映的是居民家庭一般所购买的消费价格水平变动情况，PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度，二者即交叉又有所不同.目前对CPI与PPI的研究主要集中在二者的传导机制、通货膨胀的治理等方面. 　　首先，有很多学者研究了CPI与PPI二者之间的传导关系.陈钰（2011）选取了PPI、M2、CPI和CGPI进行分析后，认为我国CGPI是CPI的格兰杰原因，这也证明了PPI是CPI的先行指标[1].Wilmer（2014）以哥伦比亚的CPI与PPI为例，实证了PPI先行于CPI，其时滞可能是一个月或者更长[2].贺力平等（2008）利用我国2001年1月至2008年7月的CPI与PPI月度同比数据进行格兰杰因果关系检验，结果显示CPI是PPI的格兰杰因果原因；从滞后1～4期的相关系数和偏相关系数来看，在所考察期内，CPI变动领先于PPI变动，前者对后者有一定的预测力.近年来，CPI与PPI的倒挂现象也引起了相关学者极大的兴趣[3].吕捷（2015）通过构建三部门动态随机一般均衡模型，探讨了二者背离的原因.发现了央行采用的宽松货币政策是CPI与PPI出现阶段性“背离”的原因[4]. 　　以上研究仍有相对不足之处： 　　①以上研究大多是基于格兰杰因果检验等方法，得出的结果只能说明存在统计学意义上的因