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浅析中国影子银行对金融稳定性的影响 　　一、研究的背景、现状 　　20 世纪70 年代美国的金融证券业进入了发展的阶段，浪潮持续到21 世纪初，带动了大量的金融衍生品和回购市场的迅速兴起。影子银行业务的迅速发展出现了膨胀的状态，其中尤其典型的是信用违约掉期(CDS)的发展，这是一种由摩根大通于1997 年创新的金融衍生品，购买者可以在自己所持有的信贷产品等信用产品贬值的情况下获得对应的资金赔偿，这样做的目的是为了转移信贷违约的风险。随着后来的稳定发展，这类金融产品成了金融市场最广泛的信贷衍生品。 　　影子银行体系的发展带动了美国金融市场的创新与良好的发展，并且与商业银行进行了密切的合作，使影子银行良好的发挥了其资金融通的职能，有效的规避了风险，实现了良好的收益，提高了经济效率。 　　但是另一方面影子银行体系也为金融行业的发展带来了发展压力，这种体系自身也存在着很大的风险。例如在2008 年的金融危机发生以前，国外的文献都预见并且提出了一种风险共担机制，这种机制在顺行运作周期的情况下降低了风险的可能性，但是另一方面随着经济的繁荣和发展也加快了风险在全国范围内的蔓延，在经济全球化的推动作用下，金融危机发展迅速并且传播到各国，最终恶化成了全球性的金融危机，对金融体系的稳定性带来了很大的压力。 　　二、影子银行体系的概述 　　1、影子银行体系的概念 　　在国际上，“影子银行体系”的定义是拥有银行的名义但是不以银行的各种纷繁复杂的业务为主营的机构。这一种融资方式的核心业务就是将传统商业银行的主营业务内的信贷关系被隐藏在了证券化的信贷关系中，然后利用影子银行在这一程序中发挥的作用，金融机构的资金来源是通过金融市场的证券化来获得的。 　　2010 年12 月，中国人民银行行长周小川曾经在北京大学发表了关于《金融政策对金融危机的影响》的演说，对影子银行的定义是“行使商业银行的职能但是基本不受监督或很少受到有关部门监管的非金融机构。 　　综上所述，国内关于影子银行体系的概念并不是一体的，通过对前者对此的理论研究成果的部分结合，笔者将对我国的“影子银行”理解为游离于监管之外或者存在监管漏洞的，行使商业银行信用中介和社会资金融通的职能，但是又可能导致金融风险的金融体系。对“影子银行体系”概念的认知是和“影子银行”之间互相联系的信用中介活动的体系，对于这些定义的确定，有利于我们研究影子银行对金融体系稳定性的影响。 　　2、我国影子银行体系的本质和特点 　　很多对影子银行体系概念的理解只停留在对表面的职能的认识，事实上，影子银行的实质就是不以传统商业银行的主营业务为主要的经营方式，但是以传统商业银行名义来行使银行的信用中介的职能。在我国国内的主要的体现方式是融资信贷和股权、股本融资，但是事实上利用多方面的信贷关系来扩张自己影子银行的信用。 　　对比西方发达国家的影子银行体系，中国的影子银行体系总体上机构多、规模小、产品结构不成熟、杠杆率水平低但是规模发展相对迅速。具体差异体现在：规模小、运作形式单一，还没有得到全面的推广，相比西方发达国家的影子银行体系并不成熟;杠杆率低;影子银行的运作以商业银行和大型国企的资金为核心;发展规模小、产品结构简单，国内的影子银行的风险体现在民间金融、不正规的资产证券化。 　　3、我国影子银行体系的分类 　　(1)银行内部的影子银行体系。具体是指银行内部监管不力的外业务，这些业务通过融资类的金融产品为实体经济筹资，银行内部通过发展这些业务将资金由内部转移到外部，这样不仅规避监管获得收益而且可以将风险转移到客户方面。 　　(2)非银行金融机构或准金融机构。这一类金融机构一般情况下不受理社会公众的存款业务，而是严格的按照有关部门核定的业务范围来办理相对应的金融方面的业务，具体有信托公司、汽车金融公司、金融租赁公司和货币金融公司等。这一类的金融公司存在监管不力的因素。 　　(3)民间金融活动。包括地下金融和民间金融。地下金融的目的就是获得盈利，巧妙的规避法律法规来灵活的运作资金的金融中介场所。民间金融的盈利形式游离于当前关于商业银行的法定制度的边缘，大量的业务并不是主要获得盈利，而是为社会和公众提供更多的便利。主要代表性的形式有农村合作基金、民间借贷、金融仓储等。 　　三、我国影子银行对金融稳定性的影响 　　1、影子银行对金融资产规模的影响 　　金融资产规模的迅速扩张：我国影子银行的出现为金融市场提供了更多发展的方法和有效渠道，从而推动全国范围内金融规模范围的扩大，面对当前宏观经济环境和紧缩的货币政策，很多大型国有企业将闲置资金通过影子银行的运作形式来向金融市场大范围的发放贷款，公司在这一业务的作用推动下也成为了金融市场活跃的因素，不同于商业银行的是，影子