财务管理第2章答题.ppt

财务管理 朱微 第二章 风险、报酬与价值 第一节 基本价值观念 时间价值 关于时间价值的概念和成因，人们的认识并不完全一致。国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天的1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。 第一节 基本价值观念 股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。 第一节 基本价值观念 上述定义只说明了时间价值的现象，并没有说明时间价值的本质。试想，如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？显然不能。因此，并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。 第一节 基本价值观念 需要注意的是，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值。这是因为，所有的生产经营都不可避免地具有风险，而投资者承担风险也要获得相应的收益，此外，通货膨胀也会影响货币的实际购买力。因此对所投资项目的收益率也会产生影响。 第二节 货币时间价值 一、货币时间价值的性质 货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。 通常情况下，它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率（投资报酬率），是利润平均化规律发生作用的结果。 一、货币时间价值的性质 货币时间价值体现在两点上：（1）不同时点；（2）价值量差额。 【思考问题】某人将100万元存入银行，年利率2%，求1年后的金额。【解答】1年后的金额＝1OO×（1＋2%）＝102（万元） 一、货币时间价值的性质 根据货币具有时间价值的理论，可以将某一时点的资金金额折算为其他时点的余额。 一、货币时间价值的性质 【单选题】下列哪些指标可以用来表示资金时间价值（ ）。 A.企业债券利率 B.社会平均利润率 C.通货膨胀率极低情况下的国 债利率 D.无风险报酬率 一、货币时间价值的性质 【正确答案】C 【答案解析】应是无风险、无通货膨胀下的社会平均利润率。 二、一般收付形式 一般收付形式也称为一次性收付款项，是指在一定期间内货币收支只发生一次的款项收付情况。由于货币价值随时间的延续而得到增值，同样数额的货币在不同时点上的经济价值是不相等的， 　 二、一般收付形式 需要把它们换算到相同的时点上，才能进行价值量大小的差异比较，从而产生了终值与现值概念。 二、一般收付形式 （一）终值与现值 终值又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。现值是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，通常记作P。 二、一般收付形式 二、一般收付形式 【总结】（1）终值与现值的概念是相对的。（2）现值与终值之间的差额是什么？从实质来说，两者之间的差额是利息。（3）现值＋利息＝终值　　 终值－利息＝现值  二、一般收付形式 现值和终值是一定量资金在前后两个不同时点上对应的价值，其差额即为资金的时间价值。 为计算方便，本章假定有关字母的含义如下：I为利息；F为终值：P为现值：i为利率 二、一般收付形式 现实生活中计算利息时所称本金、本利和的概念相当于资金时间价值理论中的现值和终值，利率（用i表示）可视为资金时间价值的一种具体表现，现值和终值对应的时点之间可以划分为n期，相当于计息期。 二、一般收付形式 （二）名义利率与实际利率 1.一年多次计息时的名义利率与实际利率 如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率是名义利率。如果按照短于一年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率是实际利率。  二、一般收付形式 二、一般收付形式 【例题·计算题】假设甲公司和乙公司发行债券，面值为1 000元，票面利率8%和6%（名义利率），甲公司发行债券每年付息一次（每年复利次数1）；乙公司发行债券每半年付息一次（每年复利次数2）。现有两家公司发行债券，其他情况如下： 二、一般收付形式 二、一般收付形式 （2）计算终值或现值时: 基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率（r/m），将年数调整为期数即可。 二、一般收付形式 【单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（ ）元。 A.13382 B.17623 C.17908