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连续复利顾名思义是时时刻刻计息，若为一年计息次数为m，当m→∞，则资金的增值过程为连续。 例2-6 某企业因技术改造需向银行贷款10万元，贷款期限两年，若年复利率为5%,到期应还本利和多少元？ 练习 某人欲在4年后向他人支付400万元，他计划当年开始每年年末向银行等额存入资金，在银行年复利利率为5%的情况下，该人在4年中每年应向银行存入多少元？ 例2-12 有一现金流量序列如图所示(单位：元)，设年复利利率为6%，求与之等值的0时刻现值、等额年金和第7年末的终值。 * 西南交通大学交通运输与物流学院 * 西南交通大学交通运输与物流学院 第二章 资金等值计算 教学目的 掌握资金时间价值的概念，了解资金时间价值产生的条件 掌握现金流量的概念、现金流量图的画法、利息的两种计算方法、名义利率与实际率的概念及两者的互换； 掌握资金的等值计算。 1．资金时间价值 资金随着时间的推移而产生的增值称为资金的时间价值。 从投资者的角度来看：资金投入社会生产过程，劳动者生产的剩余价值； 从消费者的角度看：消费者放弃现期消费的损失所应给予的必要补偿。 概念 1．资金时间价值 衡量尺度 相对尺度 绝对尺度 单位时间内上缴利税与所投入资金总额比率 利税率 单位时间内获得的收益与所投入资金总额比率 利润率 资金所有者转让资金使用权所得到的报酬 利息 资金投入生产过程而产生的增值 利润 单位时间获得或支付的利息金额与最初的存款或贷款的比率 利率 类别 含义 1.经历一定的时间 2.参加生产过程的周转 1．资金时间价值 现金流量 现金流量 CF 现金流出CO 现金流入CI 投资 经营成本 借款本金偿还 借款利息支付 销售税金及附加 所得税 销售收入 回收固定资产残值 回收流动资金 NCF=CI-CO 表示系统的现金流量大小及其相应发生时间的平面坐标图。 0 1 2 3 n 现金流量图的一般形式 1．资金时间价值 现金流量图 横轴为时间轴，等分 箭头长短与现金流量大小成正比； 箭头向下表示现金流出或负的净现金流量， 箭头向上表示现金流入或正的净现金流量 100 50 现金流量数额 单利法：只对原始本金计算利息，已取得的利息不再计算利息的一种计息方法； I=P·n·i I——总利息(interest) P——本金额(principal) i——每个计息周期的利率 n——计息周期 1．资金时间价值 利息的计算方法 复利法：不仅对原始本金计算利息，而且对以前的利息也要计算利息的一种计息方法，亦称为“利滚利”，分为普通复利法和连续复利法。 F=P(1+i)n 时间 金额 I=P(1+i)n-P 1．资金时间价值 利息的计算方法 P 指明文规定的利率，或称挂名的利率。一般指年名义利率： 1．资金时间价值 名义利率 ——r为名义利率 ——i每个计息期的利率 ——m为年计息次数 实际利率：指有效的利率。实际利率主要受两方面影响，一是计息的次数，二是通货膨胀的因素。 1．资金时间价值 实际利率 F=P (1+ )m r m 年实际利率= P (1+r/m)m－P P = (1+ )m－1 r m 一年后的本利和为： lim (1+ )m r m m→∞ =er i= ——r为名义利率 ——i为年实际利率 i=[er]n=enr 连续复利法 1．资金时间价值 一年的连续复利利率： n年的连续复利利率： 时间 金额 P 在考虑资金时间价值因素后，不同时点的不等额资金在一定利率条件下具有相等的价值。不同时点上数额不等的资金如果等值，则它们在任何相同时点上的数额必然相等。影响因素：资金额的大小、利率的大小和资金发生的时间。 2．资金的等值计算 0 1 2 资金等值计算：将一个时点或多个时点发生的资金金额按一定利率换算成另一时点或多个时点的等值金额的过程。（采用普通复利法） 100 110 121 资金等值的概念 现值P (Present value)：现在时刻的资金值 终值F (Future value)：未来某时刻的资金值 年值A (Annual value)：每期等额发生的资金值，等年值、年金、等额年金 等差额G (Grads)：一个现金流量序列中每一期比前一期等额增加或等额减少的资金值，等差值、梯度和定差 2．资金的等值计算 典型的现金流量 普通复利公式 一次支付复利公式 一次支付终值公式 P→F 一次支付现