第六章投资决策.ppt

回收期法 非折现方法 投资报酬率法 净现值法 折现方法 内含报酬率法 现值指数法 二、静态投资指标 （一）静态投资回收期 投资回收期法是指以投资回收期作为分析指标去 评价投资项目经济效益好坏的方法。 投资回收期是投资所带来的现金流量累计到 与原始投资额相等所需要的年限，即收回原始投资 所需要的年限。 （1）每年现金净流量相等时的回收期计算方法 原始投资额 年现金净流量 （2）每年现金净流量不相等时的回收期计算方法 当累计现金净流量为0时，此年限即为回收期；当 累计现金净流量无法直接找到0时，可用插值法计算 回收期。 回收期 = 假如某投资方案的净现金投资量为15 000元。第一 年的净现金效益为9 000元，第二年为7 000元，第三年 为5 000元。问它的回收期是多少? 解：9 000+7 000=16 000（元），16 000＞15 000 所以不到两年就可以收回全部投资。 例：3个方案的累计的净现金流入量为： 项目 方案A 方案B 方案C 年度 0 -10000 -10000 -20000 1 5500 3500 7000 2 11000 7000 14000 3 - 10500 20500 4 - 14000 27000 投资回收期（A）=1+（10000-5500）/（11000-5500） =1.82（年） 投资回收期（B）=2+（10000-7000）/（10500-7000） =2.86（年） 投资回收期（C）=2+（20000-14000）/（20500-14000） =2.92（年） 优缺点：优点是易于理解，计算简单。但有严重 缺点：1. 不考虑货币的时间价值。2. 不考虑返本期完了之后的净现金效益 第一年 第二年 第三年 方案Ⅰ 方案Ⅱ 15 000 5 000 10 000 10 000 5 000 15 000 第一年 第二年 第三年 方案Ⅰ 方案Ⅱ 7 500 7 500 7 500 7 500 0 7 500 （二）投资报酬率 投资报酬率是指以投资报酬作为分析指标去评价投资项目经济效益好坏的方法。投资报酬率是投资项目年平均现金流量与原始投资额之比。 有两种公式: 年均现金净流量 投资额 年均净利润 投资额 若投资报酬率大于或等于资金成本率，则投资项目是可行的；若小于资金成本率， 则投资项目是不可行的。当运用投资报酬率法比较多个投资项目的优劣时，在投资报酬率高于资金成本率的前提下，投资报酬率最大的项目就是最优的投资项目。 年平均投资报酬率= 年平均投资报酬率= 例1、某投资项目的投资有效期为4年，其每年的现金流 量分别为6千元、8千元、10千元、7千元，原始投资额 为10万元。则： 该项目年平均现金流量=（6+8+10+7）÷4 =7.75（千元） 所以，该投资项目投资报酬率=7.75÷100=7.75% 三、动态投资指标 动态分析法是投资项目经济效益分析的主要方法， 由于考虑了资金的时间价值，使分析结论更接近实际 情况。折现现金流量指标主要有：动态投资回收期法 净现值法、现值指数法和内部报酬率法等。 （一）动态投资回收期 与静态投资回收期不同，是用折现的现金流量为计 算基础。假设i=10%，根据所提供的数据 B方案的累计的净现金流入量为： 年度 各年净现金流量 折现系数 折现的净现金流量 累计折现的净现金流量 1 3500 × 0.909= 3181.5 3181.5 2 3500 ×