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第5章 利率期限结构理论 到期收益率(yield to maturity)：使债券的支付现值与债卷价格相等的利率。(平均回报) 短期利率(short interest rate)：给定期限的利率。 远期利率(forward interest rate)：由当前市场上的债券到期收益计算的未来两个时点之间的利率水平。 持有期回报：投资人持有债券的某一时期获得的收益。 零息票债券：没有息票利息，必须以价格升值的形式提供全部收益，仅在到期时为持有人一次性提供现金收益。 5.1 利率期限结构的内涵 到期收益率与期限间的关系. 未来短期利率与到期收益率、远期利率 收益曲线 描绘了收益与期限间的关系. 解释经验收益曲线的三大理论. 利率期限结构：债券的到期收益率（Yield to maturity）与债券到期日（the term to maturity）之间的关系 把利率表示为到期日的函数，用以体现不同到期日利率的方式——利率的风险结构 到期收益率与未来短期利率有关系 5.1.1 未来的利率期限结构 2.求零息债券当前合理的价格假设零息债券面值为100元，则由表1可得该债券的合理价格，如表2所示 5.1.2 远期利率 未来的短期利率在当前时刻是不可知道的，所以以短期利率的期望值E(ri)作为未来短期利率的无偏估计（假设条件）。 短期利率的期望值可以通过远期利率基于三种不同的理论来估计