股份公司发行股票的目的是为了筹措资金从具体出发点.pptVIP

业务的配合。 在时价发行情况下，不仅要加强股票流通市场的培养与发展，促进股票的流通，而且重要的是要加强发行市场的发行业务，尤其是要发展大证券商的承销业务。 3、对原股东的安抚。 三、发行价格的确定方法 （一）股票发行价格的确定方法。 1、议价法。 是指股票发行公司直接与股票承销商议承销价格（发行公司希望的公开发行价格）与出售价格（承销商愿付给发行公司的价格）。 承销价格与出售价格的差额即为承销商的报酬。 2、竞价法。 是指股票发行公司将其股票发行计划和招标文件向一定范围的所有股票承销商公告，各股票承销商根据各自情况的决定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。 招标的发行公司在规定日期当众开标，出价最高者，即可获得新股票总经销的权利。 为增强竞争能力，扩大代理业务，几家投资银行等金融中介机构常常组成一个集团参加投标。 3、拟价法是指在股票出售以前，由股票发行公司与股票承销商共同拟订一个承销价格并加以推销。 采用拟价法拟订承销价格的依据主要有三：一是发行 公司最近3年每股税后纯收益和每股股利；二是发行公司最近年度盈余分派后每股帐面净值；三是预计当年税后纯收益及每股股利。 同时，还应参考当时市场利率水平，即与银行1年期定期存款利率联系起来。 4、定价法。 是指股票发行未经与股票承销商协商而自行制定发行价格并公开出售。 此法极少用于股票发行，多用于公债发行。因自行定价对绝大多数股份公司都是无益的。 （二）债券发行价格的确定方法。 债券发行价格是投资者从发债人（或代理发行机构）手中购买债券时所必须支付的价格。 对于发债者来讲，它总是希望能以最低成本获取所 需资金，因此，总是努力降低债券的利率和发行费用，提高债券发行价格；但对投资者来讲，则总希望以最小的风险和投入，获得最大的收益。 正因如此，债券发行既应考虑节约筹资成本，又应考虑认购者利益，确定合理的发 发行价格。 通常要按市场收益率来确定债券的票面利率，随着其升降来调整债券发行价格，以使投资者得到的实际收益率与市场收益率持平，从而维护发行与认购双方的利益。 债券发行价格的计算公式随利息支付方式的不同而不同，这里仅以单利计息、按年付息的方式来说明： 式中，n为债券期限。 设有10年期债券，面值100元，票面利率为年息6%，按年付息。当市场收益率恰为6%时，则 发行价格等于面值，即为平价发行。 当市场收益率高于票面利率时，如为10%，此时，发行者必须按低于面值的价格发售，以使投资者投资于债券可获得与市场收益率相等的投资收益率。则 这种按低于面值发行债券的方式叫折价发行。 当市场收益率低于票面利率时，如为4%，则必须提高债券的发行价格，则 这种按高于面值发行债券的方式称为溢价发行。 债券票面利率与市场收益率偏离的越大，则债券发行价格与债券票面金额差距越大。 但由于票面利率的确定一般比照银行同期存款利率水平，而银行存款利率水平多数情况下又是市场收益率的基准。 因此，通常情况下，平价发行债券时票面利率应略高于银行同期存款利率；而在票面利率同银行存款利率一致时，则应采取折价发行方式，因为比较而言债券投资较银行存款风险要大些。我国多属前一种情况。 第五节 证券发行的管理 证券发行的管理，是指金融管理部门对新证券上市的审查、控制和监督。 众所周知，证券发行是筹资的重要手段，对国民经济的发展起着重要的促进作用，但在证券发行中也存在着垄断欺诈、价格操纵等不法行为，为了保护投资者和筹资者双方的正当权益，保证金融活动的顺利进行，促进经济的健康发展，各国都对证券的发行实行统一的严格管理。 一、证券发行的资格与责任 证券发行的管理，首先是要对证券发行资格进行审查，只有 具备了证券发行的条件，才能进入发行市场发行证券。 前已述及，世界各国对证券的审查，主要有两种制度：一是注册制，即所谓的公开原则；二是核准制，即所谓的实质管理原则。 （一）实行证券发行“