3腹膜透析液将提升业绩增长.doc

2012年月 证券研究报告·公司深度报告 医药生物 一袭“清风”万点雨，腹膜透析液扩容在即 华仁药业（） 2009A 2010A 2011 2012E 2013E 营业收入 288.55 338.30 405.31 525.74 647.59 增长率（%） 39.01 17.24 19.81 29.71 23.18 净利润 60.79 76.31 87.56 117.99 172.01 增长率（%） 30.94 25.53 14.74 34.75 45.78 每股收益 0.38 0.43 0.41 0.55 0.81 市盈率（倍） 29.64 26.25 27.47 20.38 13.98 数据来源：公司公告，日信证券研究所 投资要点 腹膜透析启动在即，潜在市场空间较大。按照我国慢性肾脏病的发病率13%推算我国尿毒症的患病人群将近200万人。如果按照台湾地区患病率测算，我国ESRD患者人数将达到300万人我国ESRD前三大患病因素是原发性肾小球肾炎（56.5%）、糖尿病肾病（18.7%）、高血压肾病（9.5%）糖尿病肾病、高血压肾病比例上升未来尿毒症患者数量将持续增加。尿毒症治疗方法为肾移植和血液净化，由于供体有限，仅少数患者能进行肾移植，血液净化成为延长尿毒症患者寿命主要方法。但总体治疗人群占比仅