第三章净现值.doc

第三章 現值、債券價值與利率期限結構 2007.10.1 第二章介紹了財務管理中最重要的概念：貨幣的時間價值（time value of money）。貨幣的時間價值就是決定本期貨幣價值和未來期間貨幣價值間的關係。本章將第二章的現值概念由一期的架構延伸為多期的架構，接著將利用多期架構下的現值公式討論各種債券的價值以及長短期利率間的關連。在多期架構下，除了將不同時間的現金流量轉換為以相同時間的貨幣來衡量外，還須考量不確定性。此時，投資決策者計算現值時應如何適切考量風險因素？本書第十章將討論存在風險情形下，如何調整折現率以計算現值及淨現值。本章暫不考慮風險的存在如何影響淨現值的計算，但先以例子說明風險因素如何影響投資決策。 例子： 台藝畫廊正考慮以40萬元購入一幅王秋香40號油畫，預計此畫明年售出可得款48萬元，這項投資計劃的現金流量圖為 現金收入 48萬元 0 1 現金支出 - 40萬元 目前