日本债务问题的探索与思考.pptx

关于日本债务问题的探索与思考 财政141班 张畅 任嘉蕙 田丰 王丽芬 2 3 一、日本国债的现状以及起源 二、日本国债的介绍 三、日本国债与希腊国债的比较 四、关于中国大量购入日本国债的分析与解读 一、日本国债的现状以及起源 2、国债收益率低，曾出现负利率 1、国债数额巨大(2013年突破一万亿大关） 6 现状 “1008.6281万亿日元，这是日本财务省2013年日前公布的日本国家债务规模。日本国债总额首次突破1000万亿日元大关，相当于日本国民人均分担792万日元，再创历史纪录。同时，按债务占国内生产总值比重来看，日本已高达247%，远高于深陷债务危机的希腊和意大利，位居世界各国之首。欧债危机仍然硝烟未尽，日本是否会成为下一个希腊，进而引发新一轮债务危机？日本前所未有的超高债务引发国际社会忧虑。” 7 1、日本的巨额国债 日本巨额国债来源 8 按照经济学来说，当国家财政支出不足的时候，将考虑以国债的形式作为补充，一般来说，一段时间内财政收入与支出的差额越大，国家发布的国债也会越大。 日本经济腾飞于越南战争期间，80年代甚至叫嚣买下整个美国，但是自从签订广场协议之后，就沦为被美国割羊毛的对象。从1965-2003年日本国债规模图来看，1993年之前国债都是温和增长，1993年-1997年开始提速，1997年之后突然变成急剧增长，这一点跟日本经济泡沫的破裂息息相关。 在经济泡沫破裂之后，日本政府没能重振制造业，这给了日本经济致命一击，造船业被韩国超越，家电业被中国超越，导致日本政府的收入增加完全跟不上支出的增加。经济泡沫破裂的背景之下，失业率大幅提升，如果要短时间内大量降低失业率，只有一个办法，那就是增加财政支出，以建设或者雇佣的方式吸收失业人员。这也会带来严重的后果，那就是财政赤字大幅度增加。 同时这种情况下，要怎么弥补？国债呗。 日本政府以-0.024%的平均收益率发售2.2万亿日元（约合200亿美元）的10年期国债。简单理解，就是拿1万块日元买日本国债，放个10年，不但不能拿到利息，还得交出2块4的日元来付利息。 但这份看似赔钱的国债，居然达到了3.2倍的认购量。也就是说，有非常多的投资者有意向购买这份长达10年的日本国债，认购数量还超过了发行量的3倍。 9 2、日本国债收益率低、十年期国债出现负利率 《经济学人》分析指出，有三类投资者会选择这种债券 10 第一类，是那些无论回报高低都必须持有一定比例政府债券的投资者。如央行、保险公司、养老基金和银行。 第二类，是那些认为尽管收益率为负但仍可能赚到钱的投资者。日本债券以日元计价。如果外国投资者认为日元即将升值，那么他们将很乐意持有这些债券，外汇兑换收益足以抵消负的收益率。至于国内投资者，如果他们预计通货紧缩将长期持续，那么也会愿意持有政府的负收益率债券。因为虽然货币的名义价值减少了，但实际购买力却增强了。 第三类，是那些两害相权取其轻的投资者，相比持有其他资产遭受更大的损失，他们更愿意选择损失较小的政府债。欧洲股市相比一年前下跌了近20%，大宗商品价格暴跌，公司债违约率也在不断上升。那些把钱存在丹麦、日本和瑞典央行的银行，其回报率也是负的。相比对经济和市场的担忧，政府债券看起来简直就是天堂。 二、日本国债介绍 1、日本国债的类型 （1）.根据期限长短分：短期国债（6个月和一年的国库券），中期国债（两年和5年的债券），长期国债（10年债券），超长期国债（15年20年和30年债券），储蓄国债和通货膨胀指数国债 12 13 短期债以贴现方式发行，即发行价格低于债券面值，不支付利息，到期时按照面值赎回。 中期债、长期债、超长期债——除15年期浮动利率债券外，均是固定利率附息债券，每半年附息一次。 15年期浮动利率债券和储蓄债按照一定的规则确定利率，通货膨胀指数债券的本金与CPI指数相关。 此外，还有一些其它类型的国债，例如1988年8月发过3年期的固定利率国债，2000年9月发过5年期贴现国债，2001年1月发过4年期固定利率国债，2001年3月发过6年期固定利率，2002年11月发过3年期贴现国债，但是，此后没有再发行过上述类型的国债。 14 （2）按融资目的分，日本国债可分为四类：建设国债、赤字国债，偿债国债和财政贷款资金特别账户（FILP）国债。建设国债用于公共工程的建设，其规模须经国会批准；赤字国债用于弥补公共工程建设之外的财政赤字，其规模须经国会批准；偿债国债用于偿还到期国债，由于日本国会只管国债余额，偿债国债的发行规模不会增加国债余额，因此其规模不须经国会批准；FILP国债用于筹集财政贷款所需的资金，与前两类国债相比，其偿还资金并非来源于税收，而是来源于财政贷款资金支持的特殊公司。2003财年，日本发行上述四类国债的规模分别为：6.42万亿日元，