海波重科财务舞弊学案.docxVIP

　　海波重科财务舞弊◎策划：本刊编辑部■本刊特约诸法空相做为一家IPO申请已获批的企业,其招股书中所批露的相关信息在经历多轮审核后应该是经得起推敲的，然而笔者在重新阅读该份招股书时却发现，有诸多的疑点指向海波重科嫌疑财务造假。　　主营桥梁钢结构工程业务的海波重科，于2015年6月5日发布了《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》，计划发行不超过2560万股募集资金2.64亿元，分别投入到“桥梁钢结构生产基地扩建项目”和“技术研发中心建设项目”中，并补充流动资金。目前，该公司IPO申请已获证监会审核通过。 对于这家IPO已获审核通过的企业，笔者在学习公司发布的且获多方审阅通过的招股书时发现，该份招股书中仍有诸多的疑点存在，直指企业有财务造假嫌疑。毛利率明显高于同行业其它已上市公司 从招股书披露的信息来看，海波重科的桥梁钢构工程业务与上市公司中泰桥梁完全一致，没有任何差异。然而就是这样一家即将上市的公司，其毛利率水平却要明显高于同行业已上市公司。招股说明书披露的财务数据显示，海波重科2014年实现销售收入4.03亿元，虽然相比2013年的4.06亿元出现小幅下滑，但其实现的3830.06万元净利润却比2013年3582.18万元要增长将近7%。对于2014年盈利的提升，公司表示这主要得益于主营业务毛利率的提升。2014年，公司24.97%的综合毛利率要相比2013年的19.85%大幅提高了5个百分点以上。其中，“自主采购钢材业务”毛利率由2013年的20.1%提高到2014年的22.5%，“甲方提供钢材业务”毛利率由2013年的3.06%提高到2014年的33.51%。相对海波重科超高毛利率，同行业可比上市公司中泰桥梁2014年毛利率却仅有12.59%，整整低了将近10个百分点，对此，海波重科在招股说明书中解释称：“2014年度，公司因毛利相对较高的甲方提供钢材业务收入比重的提升导致毛利率较上年提升5.12个百分点，毛利率水平显著高于尚处于募投产能消化期的中泰桥梁。” 海波重科的这种解释实在有点难以让人信服，因为即便剔除甲方提供钢材业务，单凭考虑自主采购钢材业务，海波重科的毛利率也是明显偏高的。而且，如果说“尚处于募投产能消化期”就会导致毛利率下降的话，那么是不是也意味着本次上市计划募集资金1.57亿元投向“桥梁钢结构生产基地扩建项目”的海波重科，在未来也将面临同样的窘境？ 从海波重科和中泰桥梁的业务模式来看，因成本端均以钢材和其他钢结构件为主，价格公开化程度很高，采购价格应当相差不大。因此，导致毛利率出现巨大差异的根源就在销售端，超高毛利率的出现意味着海波重科的客户给予的工程标的价格应当更高、利润空间更大，但是问题的关键却在于市场经济下，为什么海波重科的客户就不用考虑成本问题呢？毕竟在双方客户构成上，两家公司的客户性质基本相当，海波重科主要服务于中国电建、中国中铁、中国交建和武汉市政等，而中泰桥梁的主要服务对象则为路桥集团、江西省交通运输厅等。 其实，除了有明显超过同行业、同业务模式上市公司的毛利率之事令人质疑外，招股书中所披露其他信息也显示海波重科有涉嫌虚构收入、虚增应收账款的财务舞弊行为存在。巨额收入离奇消失 根据招股说明书披露的“报告期内公司承接的前十大桥梁钢结构工程合同情况”，海波重科与客户方“成都市路桥工程股份有限公司”在2012年8月针对”成都二环路西4标工程“项目签订了相关合同，合同标的金额高达6672.76万元，截止到2014年末，该项目已经施工结束并计算完毕，海波重科为此累计确认收入6084.49万元。 该工程项目是成都路桥在2012年4月中标的“二环路西段工程项目“施工图设计—采购—施工”总承包（联合体牵头人）”项目中的一部分，项目业主为“成都兴城投资集团有限公司”，合同总价高达5.9亿元。针对这一项目，成都路桥在其2013年报中披露到“根据业主要求，集中人力物力确保了成都市二环路东段、二环路西段等多个市政项目的圆满完工，获得业主好评。”由此可见，海波重科针对该公司的施工作业在2013年底前就应该已经完成，并被成都路桥验收。 那么相应的，海波重科针对该项目所确认的6084.49万元销售收入，确认期间应该在2012年8月到2013年底之间。具体来看，从海波重科招股说明书披露的数据来看，2012年成都路桥以3938.92万元的采购金额，位列当年第4大客户之位次，相应推算2013年海波重科对成都路桥的销售金额应当是2145.57万元。 首先引出质疑的是，如果针对“二环路西段工程项目”，海波重科在2012年就已经确认了3938.92万元销售收入，那意味着该公司在合同签订时的2012年8月，到当年底这短短5个月时间内，工程完工进度高达64.74%，这样的施工进度明显快于海波重科近两年签订的其他项目