寿险费率监管历史与展望.pdf

寿险费率监管历史与展望+ 中国保监会人身险部精算处丁昶 我今天讲的内容主要包括五个方面：寿险产品的现金流、责任准备 金、偿付能力、价格以及刺差损。它们是寿险比较核心的内容。我还将简 单地介绍中国寿险费率管制大事记、费率管制、费率市场化的技术层面等 方面的内容。 寿险产品的现金流 寿险产品也是一种金融工具，它跟银行存款、债券、股票本质上很接 近。有些国家～些寿险产品的名字直接就称为债券。比如说在英国，大量 的寿险产品的后缀就是Bond。可以认为寿险公司卖出的是一批金融债券， 分散销售，然后再进行投资管理，因而寿险产品跟一般的金融产品非常类 似。一般的金融产品具有两个特点：一是现金流，另一是风险。简单描述 一下寿险产品的现金流人和现金流出：现金流人主要包括保费收人和投资 收益；现金流出的内容则比较多，如保险给付、保脸公司支出的各项费用 等，具体如佣金、手续费、管理费等等。 寿险产品现金流具有不确定性。在保费收入方面。寿睑产品保费是自 愿缴纳，如果投保人不缴，保险公司不能以法律或者司法的方式强制其缴 纳。保费收入的现金流中断还包括以下两种情况：一是被保险人不在了， 一是被保险人丧失工作能力可以不缴纳保险费。同样死亡赔偿现金流也不 ·本文根据丁昶到处长2005年7月27目在中国杜科院金融所主办的第73期“盘融论坛”上 的演讲整理。 寿齄费事监蕾历史与晨簟＼215 确定，只有在被保险人死亡的情况下，才会有死亡赔偿。这不仅限予死亡 赔偿，还包括其他的保险赔偿，如意外赔偿、伤残赔偿。也就是说一定发 生保险事故才有现金流出，因此保险给付是依赖于某种条件的现金流。 大数法则对保险业非常重要。当保单数量足够大的时候，产品现金流 可以被预测，如人类在某一年死亡的概率是可以计算的。管理比较规范的 公司保单持续的概率也磁以预涌，或者说保单退保的概率也可以控制。一 家保险公司拥有保单数量足够大，就可以用大数法则来判断其现金流，拥 有大量保单公司的现金流是稳定、可预测的。但是，尽管保险吸收了不确 定性带来的风险，比如死亡、伤残风险，但保险经营却是追求确定性。 投资收益的控制和预测对所有的金融企业都一样，即追求资产和负债 相匹配。保险公司的投资一定要遵循资产和负债耜匹配的原理，国内保险 公司做的多是传统类产品，也就是保险利益比较确定或加一点分红的产 品。保险公司一般的做法是买进债券，持有到期，不进行市场炒作，这种 做法与刚才提到保险公司追求确定性的提法是吻合的。但有些公司为了取 得短期收益，通过市场炒作迅速买进宴出，则是非正常的，带来了很大的 风险。现在国内保险产品资产负债匹配管理比较弱一点，还需要加强。 费用的管理、控制和预测是保险公司财务管理的核心内容。一些管理 人员甚至认为保险公司经营过程中可以控翩的只有费用，死差是客观存在 的，投资收益是外在的，都很难控制。费用基本上由直接费用和间接费用 构成。保险公司的费用管理非常严格，而且现在有逐步加强的趋势。如果 没有严格的费用控制，保险公司的定价、对未来的预测就缺乏根据。 前面提到很多现金流项目，或者基于客观规律，或者基于保险公司严 格的管理，从某种意义上都是可以预测和控制的。保险公司的精算师要做 现金流的预溯和控制的工作。这里有一个例子：1张lO年期缴保费的两全 保险。所谓两全保险就是死亡和生存都进行赔付的保险，被保险人死亡的 在死亡的那个时点进行赔付，被保险人生存的在10年期满对进行赂付。先 做一些经济假设：投资回报率为4％；风险贴现率是13％(风险贴现率指 投资人期望取得的利益，如投资一个饭馆，期望取得每年20％的回报率)， 所得税率假设33％；退保率假设为第1年10％．第2年5％，超过两年的 都是5％；佣金假设为第1年30％，第2年15％，第3华lo％，第4年 5％，第5年5％；管理费用假设分成三块，与保费收入有关的费用、与保 单数量有关的管理费用以及与保单的金额有关的管理费用，以上是对保单 现金流的一个预测。首先预涮未来的保费收人，再根据佣金假设计算佣 216／中■金融论坛e2006 金，计算保费有关的费用以及其他的费用，运用大数法则计算未来死亡现 金流出、退保理金流出，再加上预测未来公司所得税，就可以计算出每一 年的利润。 这个例子表明：第一，保险公司未来现金流是可以预测的，其背后有 经济学理论支撑。第