震荡行情延续债券市场6月半月报课件.pptVIP

他山之石：美国市政债市场 * ? 美国市政债券市场历史悠久，自1812年纽约市首次发行市政债券，经过几百年的发展，美国拥有世界上最发达、最规范的市政债券市场。 市政债是由地方政府为基础设施和社会公益项目筹集资金而发行的债券。 其发行主体包括地方政府、政府部门（包括代理或授权机构）和一债券使用机构身份出现的直接发行主体。 其基本形式为：一般责任债券和收益债券。一般责任债券是以发行地方政府的信用为担保并以其财政税收为支持的债券。收益债券则与一个特定项目相联系,其还本付息通常来自于项目收入或特定的附加税。 美国市政债投资者构成 美国市政债交易主要以场外交易为主，由全美托管结算公司统一进行托管和结算。 其合格投资者主要包括：个人投资者、货币市场基金、共同基金、商业银行、保险公司、封闭式基金、工商企业、股票经纪商以及其他投资者。其中其他投资者包括非金融机构、非农业非公司机构、州及州以下地方政府、退休基金以及政府赞助企业等。 据sifma网站数据，投资者占比中，个人投资者占比最大，基本稳定在40%以上，其次，共同基金稳定占比在25%以上，近三年银行和保险机构占比有所上升，各自占比在10%左右。 图：美国市政债投资者构成 美国市政债二级市场情况 * 与我国地方债类似，美国市政债存量排在第四位，占比10%左右；前三位分别为国债、MBS和公司债占比为32%、22%和20%