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内蒙古阜丰生物科技有限公司2013年度第一期中期票据信用
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
内蒙古阜丰生物科技有限公司2013 年度第一期中期票据信用评级报告
发行主体 内蒙古阜丰生物科技有限公司 基本观点
主体信用等级 AA
评级展望 稳定 中诚信国际评定内蒙古阜丰生物科技有限公司（以下简
中期票据信用等级 AA 称“阜丰生物”或“公司” ）的主体信用等级为AA ，评级展望为
注册额度 12 亿元 稳定；评定“ 内蒙古阜丰生物科技有限公司2013 年度第一期
本期规模 6 亿元 中期票据” 的信用等级为AA 。
发行期限 3 年 中诚信国际肯定了行业龙头地位、稳定的销售渠道、较
偿还方式 每年支付利息，到期还本付息
强的盈利能力和通畅的融资渠道等因素对公司信用水平的支
发行目的 偿还银行借款，补充流动资金
撑。同时中诚信国际也关注到原料成本上涨、人民币汇率的
概况数据 变动对公司整体信用状况的影响。
阜丰生物 2009 2010 2011 2012.9
优 势
总资产（亿元） 21.09 37.31 62.66 75.04
所有者权益（亿元） 13.95 25.28 31.68 35.99 味精行业稳定发展，行业集中度较高。味精行业需求稳
总负债（亿元） 7.15 12.03 30.98 39.05 定，前三大企业的产能占比在60% 以上，国家近年陆续
总债务（亿元） 4.26 5.85 12.14 16.69
出台政策淘汰落后产能并提高环保标准，未来行业集中
营业总收入（亿元） 26.37 35.25 51.04 55.26
度有望进一步提升。
EBIT （亿元） 6.08 7.37 6.53 -
公司处于行业龙头地位。阜丰生物依托成本和产业链优
EBITDA （亿元） 7.19 8.81 8.93 -
势奠定了在味精行业的龙头地位。公司在未来还将继续
经营活动净现金流（亿元） 4.91 11.11 12.35 9.12
开发、生产利润更高的氨基酸产品，行业领先地位有望
营业毛利率(%) 33.18 29.77 22.11 18.51
继续保持。
EBITDA/营业总收入 (%) 27.25 24.98 17.50 -
总资产收益率(%) 32.63 25.25 13.06 - 公司拥有稳定的销售渠道，盈利能力较强。阜丰生物与
资产负债率(%) 33.88 32.24 49.44 52.03 重点客户建立了长期、稳定的战略合作关系，确保了销
总资本化比率(%) 23.41 18.80 27.70
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