淺析中国港口企业资本结构.doc

浅析中国港口企业资本结构的优化 公 司 名 称： 大连港北良石化码头公司 部 门： 财 务 部 姓 名： 张航 联 系 电 话： 摘 要 港口是水上运输的基础设施，是水陆联运的枢纽和对外贸易的门户。随着我国社会主义市场经济的发展企业资本结构优化已成为管理中的核心问题、、加强信息披露管理 关键词：港口企业；资本结构；企业制度；资本市场；优化 浅析中国港口企业资本结构的优化 引 言 交通运输是国民经济的重要组成部分，一般包括多种运输方式，如水路、铁路、公路、航空、管道运输等。它是社会生产、分配、交换、消费以及地区之间、部，门之间、企业之间联系的阶梯，还是发展国民经济的先导，是确保社会生产，人们正常工作和生活的重要前提和先决条件。其中水路运输以其运量大、成本低、能耗省等诸多优点，发挥着举足轻重的作用。 经过多年努力，中国港口的现代化程度有了很大提高，尤其是沿海主要港口的现代化水平已经接近发达国家的先进港口，局部已处于世界先进水平。目前我国港口总体规模和总吞吐量均已居世界首位。目前，港口经济已成为我国沿海经济发展最重要的内容，按照区域经济的发展态势和港口对应的腹地区域，我国已经形成了五大沿海港口群，即青岛港、大连港、天津港三足鼎立的环渤海经济圈港口群；以上海港和宁波—舟山港为核心的长江三角洲经济圈港口群；以厦门港、福州港为核心的东南沿海两岸经济圈港口群；以香港港、深圳港和广州港为核心的珠江三角洲经济圈港口群；以及以湛江港、防城港为核心的西南沿海港口群。 随着我国港口企业相继建立现代企业制度,港口组织结构发生了根本性变化,投资逐渐向多元化方向发展,港口资本结构也随之发生变化因此如何优化港口资本结构已成为港口企业面临的一个重要课题 1 资本结构概述 1.1 资本结构的含义 资本结构是指企业各种资金的来源构成及其比例关系。广义的资本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，不仅包括主权资本、长期债务资金，还包括短期债务资金。狭义的资本结构仅指股权资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，不包括短期债务资金。 现代资本结构理论构建在西方发达资本主义国家较为完善的市场机制之上。西方港口企业处于相当发达的资本市场中，有广泛的筹资渠道和较多的筹资方式可供选择，有较大的灵活性和较高的自由度。在我国，港口企业作为改革开放后出现的特殊企业，是股份制改革和证券市场发展的结果。我国市场机制尚未健全，资本市场还不发达，筹资形式有限，且约束条件也较多，这些使我国港口企业形成独特的资本结构。 1.2 资本结构的影响因素 最优资本结构的确定必须与影响企业筹资的各种外部、内部的因素相联系，进行综合考虑，以达到企业资本结构的最优，主要影响因素分析如下： 1.2.1 宏观因素分析 （1）资本市场的发育程度。资本市场发育完善，则企业的筹资渠道就会向多元化发展,反之，企业在缺乏权益性融资的情况下，就必须通过负债来维持生产经营，而负债又主要是银行等金融机构的借款，这无形中加重了企业资本结构的不合理状况。市场接管的压力会促使企业增加长期负债融资的比例。在企业接管市场相当发达的英国、美国、加拿大等国家，企业所有权相对分散，因此，活跃的企业接管市场会通过所有权的集中来取代目标企业的管理控制，以防敌意收购。另外，不同时期，国家会颁布不同的财政和投资等政策，而企业的资本结构也受到这些政策不同程度的影响。 （2）税收因素及金融市场的变动趋势。筹资的利息费用可在所得税上得到减免，而股利支出由税后利润负担，不具有抵税作用。因此，所得税越高，负债筹资的好处就越大。但是，只有当企业确实有盈利的时候，才能享受减息抵税的好处。金融市场的变动对企业资本结构有很大影响。如在资本紧张时，往往使信用等级在一定级别以下的企业长期债券没有市场，低的企业只好放弃长期负债筹资方案，而到股票市场或短期资本市场去筹资。这种行为说明企业只能暂时放弃维持其最优资本结构，而面对现实，使得资本结构做出暂时的改变。 （3）行业差异因素该因素。对资本结构具有显著影响。不同的行业面临的外部环境及自身状况往往存在差异。这些差异对资本结构的影响主要表现在：首先，不同行业资本有机构成存在差异，资本有机构成高的行业，经济规模要求的投入资本起点就很高；反之则反是。其次，行业生命周期差异，在同一时期，或不同时期，不同行业所处的生命周期阶段存在差异。最后，不同行业的产业壁垒高低不等，产业集中度存在差异，集中度越高，竞争性越弱，企业就越可以更多的负