7筹资决策简幻灯片.pptVIP

例如：假设利率为8%时，计算的未来债券的利息现值和债券本金的现值合计值为2300元；利率为10%时，计算的未来债券的利息现值和债券本金的现值合计值为1800元。如果债券的面值为2000元，票面利率为9%，筹资费率为2%。 要求：计算该债券的资本成本。 解：筹资净额=2000（1-2%）=1960= m 临界点1（8%，2300） Kb ，1960 临界点2（10%，1800） Kb=8%+[(2300-1960)÷(2300-1800)](10%-8%) =9.36%[因为：筹资额等于将来要付的本息的现值] 例：某企业借款为1000元，利率为12%，偿还期为30年的长期借款。筹资费率为2％，所得税率为33％。要求计算借款的资本成本率。 Kb=12%*（1-33%）/（1-2%）=8.20% 注：显然，以上与债券面值发行情形完全相同。 如果债券是溢折价发行的，则不相同了。 另外，借款费用的f较小，可忽略不计。 综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本。是以各种所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的，故称加权平均成本。 综合资本成本：Kw=∑WjKj 补充二例： 例1：某企业拟筹资3000万，有下例三种方案，如表：问：你如何决策？ 解：方案一的资本成本= =10.4%