紧抓产业整合和产品升级两条主线.PDFVIP

行业研究·深度分析 军工行业 庞琳琳 董建华 紧抓产业整合和产品升级两条主线 0103705 ――机床行业深度分析报告―― spyyzyq@126.com 2009 年 6 月 3 日 投资摘要： 机床工业是先进制造技术的载体和装备制造业的基本生产手段，是国家经济和国防建设的基 础和命脉，属于国家战略性行业。而数控机床又是机床工业的核心产品，是光、机、电集合 的技术密集型产品，为装备制造业的发展提供重要保障。 从机床行业产业链来看，原材料成本占比较大，相比较而言，上游钢铁和电子等行业供应商 更具谈判优势；行业内呈亚洲、欧美和美洲三足鼎立格局，日本和德国仍为行业老大，中国 正在加速崛起；行业下游主要为装备制造业，机床行业与下游关联性较强。 我国机床行业拥有巨大的生产和科研能力，但内部发展很不均衡，沈阳机床和大连机床两家 独大，收入超过百亿，而处于第二集团的齐二机床和秦川机床规模刚刚超过 20 亿，其余企 业规模均在 15亿元以下，市场集中度不高。 我国机床行业连续七年称为世界机床第一消费大国、第一进口大国和第三生产大国，七年行 业平均增速达 29%。然而数控化率和国产化率仍低，产品结构也十分合理，行业仍面临“大 而不强”的尴尬，尤其是国际金融危机的爆发，使得这些问题和弊端进一步凸显。 受下游行业需求增速回落影响，我国机床行业整体增速也将显著放缓。预计 09 年机床行业 增速为 10%左右，很可能是个位数，其中普通机床可能是负增长，数控机床增、尤其是中高 端数控机床增速可能在 10%以上。 目前，我国中高档数控机床的国产化率仍非常低，国家重点工程需要的关键设备主要依赖进 口。经过多年的技术积累和国家产业政策的大力支持，一些关键领域已有所突破，未来国产 高档数控机床的总体技术水平也会显著提高，替代进口将成为今后一段时间我国机床工具行 业的新增点。 投资机床行业投资要紧紧围绕产业整合和结构调整、产品升级两条思路，相应寻找具有重组 整合机会的平台类公司，以及数控产品、尤其是中高档数控产品占比较大，技术先进或者有 提升潜力的公司。国内 A股有沈阳机床（000410）、昆明机床（600806）、秦川发展 （000837）、 天马股份（002122）、华东数控（002246）和法因数控（002270）六家上市公司。 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，报告中所引用信息均来自市场公开资料，我公司对所引用信息的准确 性和完整性不作任何保证。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司 提供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。 机床行业深度分析报告 目 录 一、机床行业：国家战略性行业 2 二、机床行业产业链分析2 三、我国机床行业内情况：沈阳机床和大连机床两家规模独大 4 四、我国机床行业运行情况6 六、行业未来发展9 七、投资机会分析12 图 1， 机床行业产业链分析 2