金融学（第三版）陈学彬 金融学C0-2.pptVIP

金融学 陈学彬 复旦大学金融研究院 前 言 金融的魅力 金融业是最具魅力的热门行业： 种类繁多的金融资产: 提供众多的投融资工具： 股票、债券、存款、贷款、票据、期权、期货、远期、互换等等 发达的金融市场： 提供发财致富的机遇； “取之不尽，用之不竭”金融资源 金融泡沫、金融风险和金融危机： 美梦破灭，倾家荡产。 诺贝尔经济学奖 诺贝尔基金会，是根据阿尔弗里德·诺贝尔遗嘱的规定建立起来的。他的这项遗嘱于一八九五年十一月二十七日签署的。管理这个基金会和奖金颁发机构的章程，是由瑞典国王于一九○○年六月二十九日在议会颁布的。 诺贝尔经济学奖并非诺贝尔遗嘱中提到的五大奖励领域（物理、化学、生理或医学、文学、和平）之一，是由瑞典银行在1968年为纪念诺贝尔而增设的，全称应为“纪念阿尔弗雷德-诺贝尔瑞典银行经济学奖”，其评选标准与其它奖项是相同的，获奖者由瑞典皇家科学院评选， 1969年第一次颁奖，由挪威人弗里希和荷兰人丁伯根共同获得，许多经济学家因为在货币金融领域的贡献获得过此奖。 1969年诺贝尔经济学奖得主 1970年诺贝尔经济学奖得主 1974年诺贝尔经济学奖得主 1976年诺贝尔经济学奖得主 1981年诺贝尔经济学奖得主 1985年诺贝尔经济学奖得主 1990年诺贝尔经济学奖得主 1997年诺贝尔经济学奖得主 1999年诺贝尔经济学奖得主 对不同汇率体制下的货币和财政政策以及最优货币区域的分析“所做出的伟大贡献。欧元之父 在60年代，蒙代尔提出了超前于现实的问题：与国际资本市场一体化相关的货币与财政政策的结果会如何？这些结果将如何依赖于一个国家是采取固定汇兑抑或采取自由汇兑？一个国家都该有自己的一套货币吗？经过询问和回答这样一些问题，蒙代尔改造了开放经济中的宏观经济理论。他最重要的贡献是在本世纪60年代做出的。 　　在60年代初期发表的几篇论文中，蒙代尔发展了开放经济中的货币与财政政策（即稳定政策）的分析。他在《固定和弹性汇率下的资本流动和稳定政策》（1963）中探讨了开放经济中货币与财政政策的短期效应，分析得很简单，但结论却很丰富、新颖、清楚。在这篇具有划时代意义的论文中，蒙代尔把对外贸易和资本流动引入了传统的IS-LM模型（该模型由1972年诺贝尔经济学奖得主希克斯发展，用于分析封闭经济），阐明了稳定政策的效应将随国际资本流动性的程度变化。特别地，他论证了汇率体制的重要意义：在浮动汇率下货币政策比财政政策更有威力，在固定汇率下则相反。 2000年诺贝尔经济学奖得主 2001年诺贝尔经济学奖得主 阿克洛夫（George A. Akerlof ）生于1940年，美国加州大学伯克莱分校教授 斯宾塞（A. Michael Spence ）生于1943年，美国加州斯坦福大学教授 斯蒂格利兹（Joseph E. Stiglitz ）生于1943年，美国纽约哥伦比亚大学教授 2002年诺贝尔经济学奖得主 卡尼曼将心理学成果引入经济学分析，对经济人“完全理性假设”提出修正；行为金融学在此基础上建立 史密斯将自然科学的实验方法引入经济学研究，提出实验设计的规范并取得重要成果。 这些工作都具有革命性的意义：不但颠覆了现有理论大厦的基石，而且指出了经济学新的发展路标。 2003年诺贝尔经济学奖得主 主要贡献 他们分别用“随着时间变化的易变性”和“共同趋势”两种新方法分析经济时间数列，从而给经济学研究和经济发展带来巨大影响。在金融市场上，随着时间的随机波动，即易变性，具有特殊重要的意义，因为股票和各类有价证券的价值取决于易变性的风险。波动可以随着时间发生很大变化：一个波动很大的动荡期后总是一个波动很小的平静期。 恩格尔所发明的“自动递减条件下的异方差性”（ＡＲＣＨ）理论能精确地获取很多时间数列的特征，并对能把随时间变化的易变性进行统计模型化的方法进行了发展。现在，他的ＡＲＣＨ模型已经不仅是研究人员不可缺少的工具，金融市场上的分析家也用它来进行资产定价和证券投资风险评估。 大部分整体经济时间数列都有一个随机趋势，一次暂时的失调会产生长期持续的影响。这些时间数列被叫做“非稳定的”数列。 格兰杰论证出，当用于稳定时间数列的统计方法运用于非稳定的数据分析时，人们很容易做出安全错误的判断。他的重大发现是，把两个以上非稳定的时间数列进行特殊组合后可能呈现稳定性。格兰杰把这种现象叫作“共和体”。他这一方法在对诸如储蓄和消费的关系、汇率和物价的关系以及短期和长期利率的关系等经济学领域的研究中有着意义非凡的作用 2004年诺贝尔经济学奖得主 他们对动态宏观经济学所作出的贡献：经济政策的时间连贯性和商业周期的驱动力量 商业周期的驱动力量和经济政策的设计是宏观经济学研究的重要领域。基德兰德和普雷斯科特对这些领域内作出了非常重要的贡献。他们的贡献