国内楼市调控加码.PDFVIP

敬请参阅最后一页之特别声明研究报告 ? Z.C. RD Center 研究员 李白瑜（F3027758） 杨慧佳（F3025892） Tel：021 地址：上海市徐汇区襄阳 南路 365 号 B 栋 207 (200000) 研究报告 周报 宏观 2017年 03月 26日 星期日 国内楼市调控加码 美国医改投票取消 未来致力税改 【要点】 ? 楼市继续调控，央行要求银行适度调整房贷 ? 资金相对紧张，央行维稳流动性 ? 博鳌亚洲论坛畅谈亚洲自由贸易的未来 ? 医保投票取消，未来致力于税改 ? 美国 2月耐用品订单超预期 ? 美联储官员上周讲话鹰鸽不一 ? 欧元区 PMI超预期；英国遭遇恐怖袭击 【摘要】 国内方面，三月以来多地出台或升级了楼市限购政策，央行下发《做好信贷政 策工作的意见》文件，要求合理控制房贷比和增速。流动性方面，本周（3/20- 3/24）前半周流动性紧张，随着央行公开市场净投放以及光大转债打新资金解 冻，后半周有所缓和。博鳌亚洲论坛 2017于 3/23-3/26在海南举行，嘉宾代 表就亚洲自由贸易的未来，一带一路，人工智能 AR VR，金融科技的融合，绿 色环保产业，中国楼市，物联网共享单车等话题进行了热议。周小川称 QE周 期近尾声。 国际方面，因没有取得足够多的支持票，特朗普撤回了医保议案，称未来致力 于减税；医保议案遭遇滑铁卢后，税改的难度增加。经济数据方面，飞机订单 大增推动 2月耐用品订单超预期。美联储官员上周讲话观点“鹰鸽混杂”。欧 洲方面，欧元区 PMI数据创下六年新高，经济复苏持续强劲，英国遭遇 2005 年以来最严重恐怖袭击。 【风险】 风险提示：季末MPA考核、中国经济数据低于预期 下周关注点：中国 3月 PMI，1-2月工业企业利润，欧元区 CPI、耶伦等美联储官员讲 话、美国 3月密歇根大学消费者信心指数终值和英国启动退欧等。 研究报告? Z.C. RD Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 ? 一、楼市继续调控，央行要求银行适度调整房贷 近期多地相继出台或升级了楼市限购政策，重拳出击表明了稳定房地产市场的决心。中共中 央政治局常委、国务院副总理张高丽 24日在海南博鳌会见出席博鳌亚洲论坛 2017年年会的中外 企业家时表示要重点消化三四线城市房地产的过量库存，同时要抑制热点城市房价过快上涨。与 此同时，央行本周下发《做好信贷政策工作的意见》文件，要求各分支机构加强对商业银行窗口 指导，督促其优化信贷结构，合理控制房贷比和增速。要求将住房信贷政策作为调控房地产一揽 子政策的组成部分，合理搭配使用最低首付比例、贷款利率优惠幅度和最长贷跨年限等住房信贷 政策。房贷比将与 MPA 考核挂钩。有消息指出，目前包括四大行和交行、中信、招行等 16 家银 行将北京的房贷利率优惠从 9折提高到 95折。 图 1: 二三线城市成交增量较大 数据来源： Wind、中财期货研究院 图 2: 新增居民中长期贷款 2016年暴增 图 3：新增占比（红线为 30%警戒线） 数据来源： Wind、中财期货研究院 数据上来看，图 1周度数据显示 30大中城市 3月 13日-3月 19日总成交套数 43908套，环 比上涨 20.36%；其中，一线城市成交 7470套，环比上涨 0.17%；二线城市成交 21935套，环比上 涨 25.84%；三线城市成交 14503，环比上涨 25.09%。本次楼市的火爆主要以二三线城市为主。 图 2显示 2016年以来，以房贷为主体的居民中长期新增人民币贷款增量惊人，或为楼市火热 的重要推力之一。长远来看，高企的房价及较高的居民杠杆率容易产生金融风险，并且挤压居民 研究报告? Z.C. RD Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 未来 10年到 20年的消费需求。本次央行要求商业银行合理控制房贷比和增速，有官员表示今年 新增房贷比计划控制在 30%以内，从图 3 今年前两个月的新增房贷比来看，基本维持在 30%的警 戒线位置，政策层面似乎意图对源头活水进行节流，预计未来房价不会过快上涨。 ? 二、资金相对紧张，央行维稳流动性 本周央行公开市场净投放 800亿元，为过去三周以来首次净投放。 代表非银机构真实成交利率的 R001加权平均本周收盘 4.54%，上周为 8.98%；R007加权平均 本周收盘 4.95%，上周为 4.54%。 存款类机构质押回购 DR007本周收盘 2.85