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第八章 财务分析;第八章 财务分析;第八章 财务分析;财务分析的程序 ⑴ 确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料； ⑵ 选择适当的分析方法进行对比，作出评价； ⑶ 进行因素分析，抓住主要矛盾； ⑷ 为做出经济决策，提供各种建议。;财务分析的比较标准 1. 绝对标准； 2. 历史标准 3. 行业标准； 4. 目标标准。 财务分析的主要资料 1. 资产负债表； 2. 损益表； 3. 财务状况变动表。;§8-1 财务报告与财务报表;§8-1 财务报告与财务报表;§8-1 财务报告与财务报表;§8-1 财务报告与财务报表;§8-1 财务报告与财务报表;§8-1 财务报告与财务报表;§8-1 财务报告与财务报表; 资产负债表 ×× 年12月31日; 利 润 表 ××年度;现金流量表 2009年度;现金流量表 2009年度;§8-1 财务报告与财务报表;§8-1 财务报告与财务报表;§8-2 比率分析;§8-2 比率分析; 1. 流动性比率(短期偿债能力) ⑴ 流动比率(Current Ratios) 流动比率＝流动资产／流动负债 　　* 短期流动性的基本指标。2∶1 为理想水平　 ⑵ 速动比率（Quick Ratio) 速动比率(酸性试验比率)＝速动资产／流动负债 　　 ＝（流动资产—存货）／流动负债 * 测度流动性的显性指标。1∶1 为理想水平;2. 资产管理比率(资产周转状况) 1） 存货周转率＝销售成本／年平均存货 *考察存货流转速度的指标。与行业有关。 2）应收帐款周转率＝年销售收入／年均应收帐款余额 *考察应收帐款规模与回收速度的指标。与行业有关 3）总资产周转率＝年销售收入／资产总额 注：反映资产周转速度有两种形式：周转率与周转天数。 周转天数=360/周转率。;3. 负债管理比率(长期偿债能力) 1）资产负债率＝负债／资产 * 为杠杆比率，是企业利用债务资金的程度指标。 该指标应适中，通常标准值为50%。 2）已获利息倍数＝息税前收益／利息支出 　　　 ＝（净利润＋所得税＋利息支出）／利息支出 * 反映支付债务利息的能力指标。一般为4倍以上为好。 ; 5. 市场价值比率 1）每股??益（EPS） ＝(净利润－优先股股利)／普通股发行在外股数 * 综合反映企业获利能力的重要指标。 2）市盈率（P/E比率） ＝普通股每股市价／普通股每股收益 * 反映投资者对企业未来发展的信赖程度。该指标应适中。 3）股利支付率（DPR） ＝现金股利／（净利润-优先股股利） * 衡量企业的每股收益中有多大比例用于支付股利。一定程度上，反映企业的股利分配政策。; 二、比率分析的要点与应用 1.掌握指标的含义，对指标的高低有清楚的认识。 2.一般要获得行业的数据，通过与行业值的比较，才能说明问题。 3.注意指标计算的基础（平均值、期末值数据的会计核算方法等的差异）。; 比率计算表; 一、杜邦模型 ; 应用1：大众公司： 2009年，股权收益=1.149%×2.332× 2.406=6.446% 2008年，股权收益=2.563%×2.337× 2.221=13.25% 行业平均值：股权收益=3.5%×2.6× 2=18.2% 大众公司股权收益远低于行业平均水平。 主要是销售利润率与总资产周转率均低于行业平均水平，企业应在生产经营与资产管理上进一步加强。负债水平高于行业平均，在资产收益低于行业平均水平的条件下，应控制财务风险。 ; 应用2：有两个公司 A公司：股权收益= 13.5%×2× 1.67 = 45% B公司：股权收益= 2%×9× 2.5 = 45% 比较两家公司都获得相同的股东收益，但A公司是采用经营高营利的产品，高投入、低负债的策略。因而，企业产品盈利性强，但总资产周转率低。 B公司采用薄利多销，加快资金周转速度、适当负债的策略。因而，企业产品盈利性不太强，但通过快速的资金周转，又加上负债经营，仍取得较好的股权收益。 净利润 × 销售收入× 资产总额