贵州茅台案例分析报告.ppt.ppt

第四组案例分析报告;目录;一、公司概况;主营业务:以茅台酒为龙头的酒类系列产品的生产与销售；饮料,食品,饲料,包装材料的生产与销售;防伪技术开发,生物工程,信息产业相关产品的研制与开发;资本运营及相关投资业务.主要产品及市场:本公司年产贵州茅台酒不足4000吨,在国内的销售全部由公司控股的销售公司进行.公司产品目前在国内的主要市场集中在山东,河南,辽宁,江苏,贵州,2000年,上述几个市场销售占本公司销售收入的37.41%.此外本公司产品还出口到100多个国家和地区,产品出口主要是通过本公司下属进出口公司与贵州省粮油进出口公司共同进行,出口的品种主要是53,43,38度贵州茅台酒及部分陈年茅台酒,年创外汇收入近1000万美元.所属行业:酒精及饮料酒制造业;二、贵州茅台治理结构分析;表 1-1 总经理或 CEO情况分析 ;从工资上说,袁仁国的工资要远远的超过其它两位.一年差不多两百万的工资,在其它上市板块来说,这个工资绝对是不少了. 这样在一定的程度上能保证他对公司的忠心. 在经营决策中会保证股东们的利益. 袁仁国从75年就开始在贵州茅台酒厂参加工作,从秘书到主任,从书记到厂长,再到董事长和总经理.他在这个工厂工作了30多年,从低层做起,一步步向上走.在茅台上实现了他的人生目标,他对茅台留有很深的感情,所以在他在职的时候,他会努力把茅台搞好;经营业绩;表 1-2 董事会构成;外部董事;贵州茅台是一个国营企业,国营企业的主要控股股东是国家,贵州茅台的主要控股股东是中国贵州茅台酒厂有限责任公司.而贵州茅台的总经理袁仁国就是这个公司的董事长. 董事长和总经理是两职合一.董事会的决策和意见能很好的传达给总经理,总经理也能很好的执行董事会的决策.总经理在做决策时,会考虑董事们的利益.;内部董事;三、贵州茅台资本结构分析;债务资本;;债务资本构成;偿债能力：流动比率;速动比率;短期偿债能力较较强，有不错的现金还债能力。;公司现金比率自04年以来一直保持在较高水平，且成上升趋势;现金流量分析;;贵州茅台资本结构分析：;存在问题;建议;四、股利政策;每股未分配利润;每股盈余公积，资本公积;每股净资产;股利政策分析;五、美国AHP公司???本机构分析; 2、根据财务杠杆系数的计算公式：DFL=EBIT/EBIT-I计算得出，在30%,50%,70%的负债率水平下，财务的风险水平分别为1.07，1.13，1.19.当负债率为70%的时候,该公司的财务风险还是比较低的。 可为公司创造潜在的价值是节约利息所纳的税款，由计算可得，税率为48%，节约的税（即创造的潜在价值）为： 29.95、69.94、49.97  3、企业最优资本结构是使企业的总价值最高，50%负债率时公司的总价值最高考虑到医药行业传统的低财务杠杆以及AHP公司先对充裕的现金储备和低负债文化，30%的负债率是较理想的选择财务杠杆的正作用 当企业资金收益率负债利率时,运用财务杠杆可以使股东收益率资金收益率 财务杠杆的负作用 当企业资金收益率负债利率时,运用财务杠杆将使股东收益率企业资金收益率 因为债务利息支出是在税前利润中扣除，所以财务杠杆可以增加税后可分配的利润。;4、企业利用财务杠杆的作用，在节税利益和债务上升带来的财务危机与破产成本之间选择最优点。减小息税前利润的变动额度 5、可能的劝说方式： 节约税收，负债率也高，为股东节约的税收也就越多 增加负债率，风险依然很小，即使负债率为50%，债券等级仍然可以保持在A级以上。 ;