跨界达人江粉磁材.docVIP

PAGE  PAGE 8 跨界达人江粉磁材 　　江粉磁材（002600.SZ）2011年7月上市，主营磁性材料的研发、生产和销售。上市之日就是变脸之时。虽然营业收入逐年增加，但净利润却一落千丈。2011年净利润同比下降38.93%，从此一发不可收拾，2012年至2014年分别下降0.85%、65.06%、79.31%。2014年净利润只有355.53万元，为上市前2010年的4.38%。 　　作为我国最大的电机用永磁铁氧体生产商（行业地位资料来源于中电元协磁性材料与器件行业协会 2011年3月21日出具的证明）、作为一家专注于磁性材料生产经营30多年的资深企业，并且与国际知名电机厂商合作时间比其他国内同行企业至少领先10年以上的公司，江粉磁材上市前业绩大增似乎理所当然。然而，上市后江粉磁材反而沦落到靠变卖资产苦苦粉饰业绩的地步。甚至于跨界并购，并债务缠身。 　　变卖资产成盈利稻草 　　江粉磁材IPO时的募投项目总投资4.14亿元，预期每年新增利润9651.44万元。但先是完工日期一拖再拖，后是实现效益相当差。2012年至2014年，累计实现效益仅4288.89万元。 　　2012年开始，江粉磁材靠着变卖资产来扮靓业绩。2012年净利润4925.39万元，扣非净利润1005.48万元;2013年净利润1721.35万元，扣非净利润341.74万元;2014年净利润355.53万元，扣非净利润亏损2479.57万元。从上市第二年开始，江粉磁材就一直靠着营业外收入粉饰业绩。上市前的2008年至2011年营业外收入累计1011.79万元，其中最多的一年是2010年，为334.17万元。而上市后，这一指标在2012年开始飙升，为4729.42万元，2013年、2014年分别为1949.02万元、2301.39万元。 　　2012年，公司以“由于城市化进程的推进和政府对该地区的重新规划，已无法满足工业化生产需要”为由，变卖江门市迎宾大道中24、26号的迎宾厂区土地使用权及房产物业，土地使用权面积为39778平方米，房产面积为20256.51平方米。这次交易产生的利润约为5008.29万元（未扣除交易产生的相关税费）。 　　2013年江粉磁材处置固定资产及无形资产分别获得利得888.06万元、727.84万元。 　　2014年，江粉磁材营业外收入2301.39万元，其中，固定资产处置利得10.49万元、政府补助214.62万元、流动资产盘点盈利10.11元，而“其他”高达2066.17万元。虽然“其他”贡献绝大部分的营业外收入并将江粉磁材从亏损泥潭中拉了出来，但年报对“其他”惜墨如金，没有解释原因。 　　在非经常性损益表中，“企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益”2042.51万元。 　　然而，2014年江粉磁材一口气耗费巨资1.51亿元并购5家公司，合并成本超过享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额，除了中岸报关的可辨认净资产公允价值份额超过合并成本39819.41元外，其他公司合并成本均高于享有可辨认净资产公允价值份额。所以，“企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益”最多也就是39819.41元，2042.51万元究竟来自何方？ 　　在深交所的问询下，江粉磁材才揭开2042.51万元的真面目。2015年4月公告称，主要是江粉磁材境外全资子公司江粉磁材国际控股有限公司的全资子公司STEELMAG INTERNATIONAL在2014年发生业务合并所产生。2013年9月STEELMAG INTERNATIONAL（以下简称“SMI”）成立，同月以140000欧元收购了法国STEELMAG SAS公司，形成业务合并。STEELMAG的相关资产仅作价14万欧元，远低于市场价值。 　　表面上，江粉磁材花费14万欧元就带来超过2000万元的收益，从而使2014年避免了亏损。但一家被客户取消订单就处于破产清算的STEELMAG SAS估计以后也很难带来收益。江粉磁材需要维持STEELMAG SAS运营，并且承担29名员工的开销，以法国2014年人均工资人民币约25万元计算，单单工资支出就近800万元，再加上其他开销，一年支出很可能超过千万元。SMI承诺亮年内不转让STEELMAG SAS，意味着对STEELMAG SAS的支出应该不下2000万元。也就说，江粉磁材2014年赚了2042.51万元，未来两年恐怕支出不低于2000万元。对于一心想保持盈利不败之身的江粉磁材来说，2014年盈利的重要性高于一切。 　　另外，2014年江粉磁材还处置了江门电机。处置价款与处置投资对应的合