09 项目投资.pptVIP

*;第一节 项目投资概述;投资的动机;投资的特征;项目投资的分类;*;*; ;*;*;*;;*;*;*; ;第二节 现金流量的测算;*;*;现金流量的构成;*;现金流入量;净现金流量; 1、现金流出量（CO） (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金 2、现金流入量( CI ) (1)营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入- (成本-折旧) =利润+折旧 (2)该生产线出售(报废)时的残值收入  (3)收回的流动资金3、现金净流量（CI- CO） 一定期间 现金流入量-现金流出量;项目投资现金净流量的计算; 建设期现金净流量的计算 现金净流量= - 该年投资额 由于在建设期没有现金流入量，所以建设 期的现金净流量总为负值。 其次，建设期现金净流量还取决于投资额 的投入方式是一次投入还是分次投入，若投 资额是在建设期一次全部投入的，上述公式 中的该年投资额即为原始总投资。; ; ; ;某工业项目需要原始投资1000万元，其中固定资产投资800万元，开办费投资50万元，流动资金投入150万。建设期为1年，建设期发生与构建固定资产有关的资本化利息100万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金与建设投产日投入，该项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有100万元净残值；开办费与投产当年一次摊销完毕，投产后，每年EBIT新增为200万元所得税率为25% 要求:(1)计算各年的现金净流量;例1：某项目投资总额为130万元，其中固定资产投资110万元，建设期为2年，于建设起点分2年平均投入。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；预计项目投产后，前5年每年可获得40万元的营业收入，并每年发生38万元的总成本；后5年每年可获得60万元的营业收入，发生40万元的付现成本。所得税率为25% 要求:(1)计算各年的现金净流量 (2)请思考：若前五年发生为付现成本10万元，后五年发生总成本是40万元，各年的现金净流量又为多少？ ;;*; 第三节 资本预算方法;1、回收期法（PP）;例　某投资项目投资总额为100万元，建设期为2年，投产后第1年至第8年每年现金净流量为25万元，第9年，第10年每年现金净流量均为20万元。要求：计算项目的投资回收期。 所以 　 投资回收期= 2+（１００／２５）=6（年） 投资回收期还应包括建设期。;例3 某企业有甲、乙两个投资方案，投资总额均为10万元，全部用于购置新的设备，折旧采用直线法，使用期均为5年，无残值，其他有关资料如下表 所示：计算甲、乙两方案的投资回收期。;甲方案投资回收期 = 乙方案的投资回收期在第2年与第3年之间，用插入法可计算出： 乙方案投资回收期= ;*;投资收益率;例 4：资料同例3。 要求：计算甲、乙两方案的投资收益率。 甲方案投资收益率 = 乙方案投资收益率 = 从计算结果来看，乙方案的投资报酬率比甲方案的投资报酬率高3%（38%-35%），应选择乙方案。; 贴现指标;净现值;净现值指标的决策标准是：如果投资方案的净现值大于或等零，该方案为可行方案；如果投资方案的净现值小于零，该方案为不可行方案；如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。所以，净现值大于或等于零是项目可行的必要条件。 ;净现值的计算步骤： 1、计算各年的NCF 2、计算未来报酬的现值。 A如果各年的NCF相等， 未来报酬的现值=NCF×（P/A,i,n） B如果各年的NCF不相等， 未来报酬的现值=NCF×（P/F ,i,n） 注：在计算的时候要注意最后一年的NCF中有无残值和以前垫付的流动资金，如有，也要将其折为现值。 3、计算NPV NPV=经营期现金净流量的现值+建设期现金净流量的现值;例 5、某企业购入设备一台，价值为30 000元，按直线法计提折旧，使用寿命6年，期末无残值。预计投产后每年可获得利润4 000元，假定贴现率为12%。 要求：计算该项目的净现值。 解：NCF0 = - 30 000(元) NCF1-6 = NPV = 9 000×(P/A,12%,6) - 30 000 = 9