金融工程学课件 5.1 期货概述.pptVIP

;;伦敦期交所短期英镑利率期货的定义(1992年2月);2.期货与远期、现货交易的区别 ① 期货与现货交易区别 ★★ ② 期货与远期交易区别 ★★ 3.期货的种类 商品期货 谷物（小麦、大豆等）和油料、家畜和肉类、食物和纤维、金属与石油。 金融期货 利率期货、外汇期货、股票指数期货等。 4.期货市场的功能 ① 转移价格风险功能 ② 价格发现功能 ③ 提高运销效率功能 ;期货交易与远期交易的区别 期货合约与远期合约两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间内以约定的价格买入与卖出一定数量商品的契约，都具有套期保值和投机的双重功能。期货交易是由远期发展而来的，但与远期合同有很大的区别： 交易主体 期货：套期保值者、经纪商和投机者，远期：是生产者和消费者； 交易目的 期货是为了利用期货市场价格的波动套期保值或投机获利，远期的目的是为了稳定商品产销关系，生产者能从中获得稳定的销路，消费者能从中获得稳定的货源； 交易内容、形式 期货合约是标准化的，如交易品种、规格、质量、交货时间地点都明确标明在合约上，远期不是规范的。 期货需预付一定的保证金，而远期不需要；期货的商品价格在订立合约时即确定，远期的商品价格在实行商品所有权转移时才确定。;合同规模 商议确定 标准化;期货与现货交易的区别 现货交易作为期货交易的基础，其活跃程度直接关系到期货交易的兴旺畅通；反过来，期货交易的开展又有助于其商品在现货市场的买卖更加顺利进行。 期货交易与现货交易区别： 交易场所：前者在期货交易所，后者在现货市场； 交割期限：前者要求在约定时间交割，后者要求即期交割 交易合同：前者是标准合同，其数量、规格、品质、交割地点都是规范化的，后者要求合同载有交割的价值、条件和地点及其他详细内容； 交割内容：前者真正需要履约进行现货交割的是极少数，绝大多数买空卖空，只要购买一个相反合同，即可对冲平仓了事，而后者全部要求实物商品交割。;5. 期货交易的特点 （1） 期货合约特点 ★ （2） 保证金交易方式 ★ （3） 期货标的商品的要求 ★ （4） 期货市场交易特点 ★ （5） 期货与现货价格趋同 ★; 期货合约的特点：合约标准化 期货合约的最大特点就是实现了标准化，对于交易商品的品质、数量、等级、交货期限和地点都有明确的规定。期货商品都按事先统一规定好的质量等级标准进行交易，这样就避免了每次交易时都要对商品的品质做出规定的程序。 ;交易单位（规模） 合约的交易规模是指每一期货合约交易对象的最小交易单位。它是合约面值标明的交投数量。如美国中长期国库券的交易单位为100 000美元；日本10年期国债和日元短期利率期货单位为1亿日元；英国长期公债期货为10万英镑；德国和法国等国家政府公债期货为10万欧元。 各种商品期货合约都有各自的交投面额规定，如芝加哥交易所进行的软红冬小麦，其合同规定的交易量为5000蒲式耳。中美洲商品交易所此种小麦的合同规定的交易量为1000蒲式耳。加拿大的温尼伯谷物交易所（WPG）所进行的燕麦的期货交易每份合约的交易量规定为100吨。 ;货币名称; 质量等级：从理论上讲，期货交易的标的物必须具备同质性的基本特征，但在实践中，它仍能够分成几个质量等级，特别是商品期货。确定商品质量的等级一般采用贸易量中最大或最适用的那一种商品质量等级为标准品。美国棉花交易所规定的标准品是美国白棉中等11／16英寸。芝加哥交易所进行小麦期货交易的标准品是软红冬小麦。所以，在进行交割时，基础资产的价格必须根据不同的质量等级做出相应调整。金融期货在一般不分质量等级，但对于某些金融期货，交易所也有一些特别的规定。如在CBOT交易的长期国债期货，其基础资产特指由美国财政部发行的期限为20年、息票利率为8％的长期公债；而中期国债期货合约的期限则有不能短于6．5年和不超过10年的规定。为此，交易所制定有专门的转换系数来计算或调整这些期货合约的开票数额，以适应交割时出现的息票利率高低和债券期限长短的特殊情况。;长期国债期货报价:面额 / 利率 / 期限 标准交割对象: 美国 100000 / 8% / 10 (中期2或5) 英国 50000 / 12% / 20 以面额作为100，以实际价格与面额的比例来表示价格，小数点以后的