李晓周《金融工程学》ETF套利原理与实践.pptVIP

赢得ETF就是赢得未来;1993年：美国推出第一个ETF产品； 2003年：全球281只ETF管理2100亿美元资产； 2008年：全球1590只ETF管理7110亿美元资产。;2008年全球股票市场日均成交金额与2007年持平，而ETF日均成交金额比2007年增长32.8%，约占全球股票交易金额的18%。;2008年福州某部ETF交易量排名全国第一，客户平均获利80% ； 2008年7月至2009年2月，青岛某部客户平均获利40%，月度ETF交易量85亿； 2009年8月市场大幅下跌，广州某部ETF盈利10%。;名称;ETF基金:即 Exchange-Traded?Funds，是一种可在交易所交易的开放式指数基金，又被称为交易所交易基金。 ETF：综合了封闭式基金、开放式基金和指数基金的特点;1、ETF的交易方式与一般的开放式基金不同。它可以在证券交易所上市交易，如同买卖股票一般简单。 2、ETF的申购赎回机制与一般的开放式基金不同。其申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。投资者可以在ETF二级市场的交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。 3、ETF的价格表现与一般的封闭式基金不同。实物申购赎回机制引起的套利交易，保证了ETF的市场价格与其基金单位净值基本趋于一致，避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。;投资者;ETF基金公司完全复制标的指数的成份股，投资者可以用股票向基金公司申购ETF基金，可以用ETF基金到基金公司赎回股票，也可以通过交易所来买卖ETF基金。;基金简称;代码;2009年二季度末上证50ETF投资组合表;必须开通申购与赎回功能 当日赎回的股票，不能用于申购 停牌的股票：“必须”现金替代，“允许”现金替代;ETF市值 = ETF在交易所的成交价×1000000（申购单位） ETF净值 = “一篮子股票”总市价 ＋现金差额 = 浦发银行股价×权重1＋中国联通股价×权重2 ＋… ＋… ＋现金差额;溢价套利;申购对价：申购基金份额时应交付的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。 赎回对价：赎回基金份额时，基金管理人应交付给赎回人的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。 投资者申购、赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍，ETF50基金最小申购、赎回单位为100万份。申购、赎回申请提交后不得撤销。;名称;申购、赎回申请提交后不得撤销； 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回； 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出； 当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额； 当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。 ;*;基本操作：“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票 ; ; ;①现金差额 ②现金替代 ③临时停牌 ④溢价比例; 买卖时机判断是“T+0”交易的关键； 震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源；;延时套利属于“T+0”波段操作，可获得较高的盈利水平，但同时需要承担较大的市场风险，要求操作者具有极为敏锐的市场洞察力。;事件套利： 基于对重要事件的分析，追求其中可能存在的套利机会。; 发生重大利好消息时，部分股票涨停，并且基本确定这些股票接下来的几个交易日仍是上涨的。 通过ETF套利交易，买进ETF份额，卖出其他股票，保留涨停股票，变相实现买进涨停的股票。;延时套利机会多多； 低佣金可刺激交易； 收益的高低取决于入市时机选择； 严格执行交易纪律； ;600569最近交易价2.79元； 申购对价＝2.79×2400＋2.79×2400×10% ＝ 替代现金＋溢价（保证金）； 基金管理人最终买入价2.70元（结算价）； 退款＝2.79×2400＋2.79×2400×10% -2.70×2400 盈利：（2.79-2.70)×2400=216元;延时套利：如果市场价格正在上升，先买入股票或ETF并完成申购会赎回后，等市场价格上涨一段时间以后再卖出申购的ETF或赎回的股票。;S1;第一，只在整个市场上涨时才参与延时套利，更严格地说，只在整个市场上涨时，才参与套利，因为股市下跌时瞬时套利也是有风险的； 第二，一旦股市下跌，马上止损出局，不寄希望于侥幸，用最少的亏损换更多的机会。 第三，? 跟瞬时套利相比，延时套利对操作者的技术水平要求很高。延时套利需要操作者更好地把握日内波段走势，才能获得更好的套利收益。;序号; ETF套利交易是一项专业投资，需要交易员全身心的投入； 套利交易没有绝对占优的策略，交易员需要探索适合自身的交易策略，并在一段时间内保持稳定； 熟悉软件操作， 降低套利费用支出。;理财产品部;我们的优势：;1、看上