14金融衍生工具和其风险管理.ppt

第十四章 金融衍生工具 及其风险管理; 金融衍生工具及其风险管理;第一节 金融衍生工具简介; 二、金融衍生工具的种类及其特征;金融衍生工具的特征 1.金融衍生工具产生的基础 2.金融衍生工具的价值 3.运用金融衍生工具进行金融交易时，易做空头 4.能够帮助投资者规避风险和进行保值 5.高收益和高风险形影相随 ;第二节 期货;二、利用期货进行套期保值 套期保值是指通过买卖期货合约来避免因市场价格波动给自己带来的风险。具体地说，就是通过采取与现货市场上相反的立场买卖期货，以确保现在拥有或将来拥有的财产的价格。 买入套期保值 买入套期保值是指在现货市场上处于空头地位的企业在期货市场上做一笔相应的多头地位的交易。这样做可以防止外汇汇率变动的风险。 ?  ; 买入套期保值交易 ?  ;企业利用期货进行买入套期保值的结果如下： 当期货汇率与现货汇率都上涨，即企业预测正确时，套期保值有三种结果： 1．当期货汇率与现货汇率上涨幅度一致时，现货交易亏损完全被期货交易盈利弥补，但会损失期货合约的手续费费用； 2．当期货汇率上涨幅度大于现货汇率上涨幅度时，现货交易亏损除被期货交易完全弥补外还有盈余，即本例中情况； 3．当期货汇率上涨幅度小于现货汇率上涨幅度时，则可减少部分现货交易亏损，其数额为期货交易盈余扣除手续费数额。 ; 卖出套期保值 卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的企业在期货市场上做一笔与之反向的空头交易。其目的也是为了防止汇率变动可能带来的损失。 在上例中，如果该企业是作为一家出口商，它在3个月后会收到100万美元的货款。而此时，该企业预测美元价格将下跌，他就可以在期货市场上先卖出期货合约，其交易过程如表所示： ; 卖出套期保值交易 现货市场 期货市场 3月5日 即期汇率： 卖出6月份到期的期货合约40张 1美元=7.250元人民币 成交汇率：1美元=7.240元人民币 6月5日 将收到的100万美元卖出 买入6月份到期的期货合约40张 汇率：1美元=6.540元人民币 成交汇率：1美元=6.510元人民币 ?结果 亏损： 盈利： （6.540-7.250）×1 000 000 （7.240-6.510）×1 000 000 = -710 000元人民币 = +730 000元人民币 ? ; ?卖出套期保值的运用情况： 当期货汇率与现货汇率都下跌，亦即企业对汇率的预测正确时，卖出套期保 值有三种结果： 1．当期货与现货汇率下跌幅度一致时，现货交易亏损完全被期货交易盈利所弥补，但会损失期货合约的手续费费用； 2．当期货汇率下跌幅度大于现货汇率下跌幅度时，现货交易亏损除被期货交易盈利弥补外还有盈余，即本例中情况； 3．当期货汇率下跌幅度小于现货汇率下跌幅度时，可部分减少现货交易损失，其数额也等于期货交易盈余扣除手续费费用。 ;第三节 期权; 期权套期保值; ?; ; 通过以上实例可以看出，企业利用期权交易可以有效地防范风险。它使风险程度限定在可预见的范围内，当市场发生不利情况时，作为期权的买方，他可以放弃其权利，从而将损失仅仅限定在权利金之内，最大程度的损失仅仅是权利金，因而期权交易灵活性比较高。同样，利率期权是交易双方按预定价格就将来购买和出售某种与利率变动有关的金融证券选择权。企业如果要防范利率变动的风险，则