珠海上市公司技术创新投入与公司绩效的实证研究.docVIP

PAGE  PAGE 6 珠海上市公司技术创新投入与公司绩效的实证研究 　　摘 要：珠海作为全国宜居城市之一，迫切需要加大技术创新投入谋求经济发展的同时，又维持其宜居的城市环境。近年来，政府不断鼓励公司加大技术创新力度，然而技术创新投入到底在多大程度上能有效转换成科技成果以提升公司绩效，从而促进珠海市城市经济的发展，是一个非常有现实意义的研究课题。本文为了检验珠海市辖区内上市公司的技术创新投入对公司绩效贡献，收集了珠海市所有上市公司2009年-2014年的面板数据，采用多元回归分析方法，对技术创新投入与公司绩效的关系进行检验，研究结果表明技术创新投入越大，公司绩效水平越高。 　　关键词：技术创新投入；公司绩效；珠海上市公司 　　一、引言 　　技术创新投资的目的是通过投入研发资金支持研发新的产品或技术，提高企业经营管理水平，增收节支，以提升公司的业绩。然而实践证明，技术创新投入与公司绩效之间的关系并非呈完全正比例形式，不少上市公司投入大量研发资金，但是公司绩效却未能得到显著提升，这与技术创新投资的特点有关。技术创新投入主要是为了支持研发活动，而研发活动本身具有固有的风险特性，研发的结果可能成功，也可能失败。此外，技术创新投入通常要求企业进行长期投资，短期内技术创新对公司绩效提升的效果并不明显。技术创新投入资金从会计的角度称之为研发支出，研发支出的会计处理要求是不能予以资本化的部分全部计入当期损益，增加当期的费用，减少当期的利润。不少学者发现技术创新投入对公司绩效的影响通常滞后一期，甚至滞后两期。 　　珠海作为全国宜居城市之一，迫切需要加大技术创新投入谋求经济发展的同时，维持其宜居的城市环境。近年来，政府不断鼓励公司加大技术创新力度，然而技术创新投入到底在多大程度上能有效转换成科技成果以提升公司绩效，从而促进珠海市城市经济的发展，是一个非常有现实意义的研究课题。 　　二、文献回顾与假设提出 　　Ettlie， John E（1998）将公司规模和公司区域作为控制变量，发现研发支出集中度对公司业绩有显著的正向影响。Jean等（2005）选取技术行业的213家公司作为研究样本，发现如果研发支出作为一种战略投资，则研发支出与当前的财务业绩呈负向关系，因此建议尽可能将这些研发支出予以资本化。Myrtle等（2007）用CEO的薪酬奖励代表公司的业绩，调查了2738个样本，研究了研发支出与CEO业绩之间的关系，发现研发支出很大和较少的公司，资本回报率比较高，而研发支出一般的公司，资本回报率较低。Jackie等（2010）研究发现加拿大的公司股权集中度与研发支出呈负向关系，而研发支出与公司业绩呈正向关系。Chechen Liao等（2010）研究发现知识管理能力有利于研发创新，而研发创新有利于公司业绩的提升。Haiyun Ren等（2012）研究发现董事会规模对研发支出与公司业绩之间没有调节作用，但是董事会持股、董事会议频率和管理层持股对研发支出与公司业绩之间起负向调节作用。Martin Falk（2012）发现研发支出在公司发展的中期阶段对公司业绩有很大的正向影响关系，但随着时间推移，这种影响会逐渐减小。Annetta Fortune等（2012）以303家医药行业公司作为研究对象，研究了创新产出作为研发支出和公司业绩的中介变量所起的作用，结论表明创新产出对公司业绩有显著的正向关系，但是研发支出缺乏有效性时对创新产出的关系显著性有限。Zhaohui Zhu等（2012）选取中国390家上市公司作为研究样本，发现公司t年的研发支出与公司t+1年的业绩呈显著的正向关系。 　　金颖（2008）以高新技术上市公司为研究对象，发现研发人员投入对公司绩效没有显著的相关关系，研发经费投入与公司绩效之间有较显著的正相关关系，但是研发经费投入强度对公司的发展能力和核心竞争力的改变没有显著的贡献。李香春（2008）以66家高新技术上市公司自2003年到2007年的面板数据作为研究样本，分析研发投入对盈利能力、成长能力的相关性，研究发现研发投入能给企业带来良好的经济效益和成长性，且没有明显的滞后影响。史维维（2014）选取112家创业板制造业上市公司为样本，用企业年报中披露的研发费用和技术人员人数作为自变量，选取主营业务收入、主营业务贡献及市场绩效指标作为因变量，并加入企业规模、销售收入增长率和企业资本结构作为控制变量，研究发现研发投入与主营业务收入之间存在滞后1-2年的正向关系。陈收、邹增明、刘端（2015）通过分析78家高科技上市公司的数据，发现在企业发展的成长期与成熟期，研发投入及公司绩效存在正相关关系，其中成长期表现最为显著，衰退阶段研发投入与公司绩效不存在相关关系。 　　综合上述文献，本文认为技术创新投入有利于公司绩效