04 金融市场概述创新.pptVIP

金融市场概述;本讲纲要：;1. 金融市场分类概要;1. 金融市场分类概要;;;2. 金融市场的主体：参与者;2. 金融市场的主体：参与者;2. 金融市场的主体：参与者;2. 金融市场的主体：参与者;3. 金融市场的客体：金融工具;3. 金融市场的客体：金融工具;4. 金融市场的主要基础证券子市场;4.1 货币市场;(1) 同业拆借市场;(2) 回购市场（Repurchase Agreement）;(3) 商业票据市场;(4) 银行承兑票据市场;(5) 大额可转让定期存单市场;(6) 短期政府债券市场;(7) 货币市场共同基金市场;4.2 资本市场;(1) 股票市场;(1) 股票市场;（一）咨询与管理。 （二）认购与销售 包销（Firm Underwriting）。承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。 代销（Best-Effort Underwriting）。承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。 备用包销（Standby Underwriting）。通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用费（Standby Fee）。 ; 股票的二级市场 价格发现过程 用脚投票 分为有组织的证券交易所和场外交易市场： 证券交易所 是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。 证券交易所的会员制度。 证券交易所的交易制度。 分为做市商交易制度和竞价交易制度。 ;（1）做市商交易制度也称报价驱动（Quote-driven）制度。证券交易买卖价格均由做市商（Market Maker）给出，买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。做市商的利润主要来自买卖差价。 （2）竞价交易制度也称委托驱动（Order-driven）制度。在此制度下，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。 间断性竞价交易制度也称集合竞价制度。交易中心将规定时段内收到的所有交易委托并不进行一一撮合成交，而是集中起来在该时段结束时进行。因此，集合竞价制度只有一个成交价格，所有委托价在成交价之上的买进委托和委托价在成交价之下的卖出委托都按该唯一的成交价格全部成交。成交价的确定原则通常是最大成交量原则，即在所确定的成交价格上满足成交条件的委托股数最多。集合竞价制度是一种多边交易制度，其最大优点在于信息集中功能，即把所有拥有不同信息的买卖者集中在一起共同决定价格。当市场意见分歧较大或不确定性较大时，这种交易制度的优势就较明显。因此，很多交易所在开盘、收盘和暂停交易后的重新开市都采用集合竞价制度。 连续竞价制度是指证券交易可在交易日的交易时间内连续进行。在连续竞价过程中，当新进入一笔买进委托时，若委托价大于等于已有的卖出委托价，则按卖出委托价成交；当新进入一笔卖出委托时，若委托价小于等于已有的买进委托价，则按买进委托价成交。若新进入的委托不能成交，则按“价格优先，时间优先”的顺序排队等待。这样循环往复，直至收市。连续竞价制度是一种双边交易制度，其优点是交易价格具有连续性。 ;证券交易委托的种类： 市价委托（Market Order）。是指委托人自己不确定价格，而委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。市价委托的优点是成交速度快，能够快速实现投资者的买卖意图。其缺点是当行情变化较快或市场深度不够时，执行价格可能跟发出委托时的市场价格相去甚远。 限价委托(Limit Order)。是指投资者委托经纪人按他规定的价格，或比限定价格更有利的价格买卖证券。具体地说，对于限价买进委托，成交价只能低于或等于限定价格；对于限价卖出委托，成交价只能高于或等于限定价格。限价委托克服了市价委托的缺陷，为投资者提供了以较有利的价格妈妈证券的机会。但限价委托常常因市场价格无法满足限定价格的要求而无法执行，使投资者坐失良机。 停止损失委托（Stop Order）。是一种限制性的市价委托，是指投资者委托经纪人在证券价格上升到或超过指定价格时按市价买进证券，或在证券价格下跌到或低于指定价格时按市价卖出证券。 停止损失限价委托（Stop Limit Order）。它是停止损失委托与限价委托的结合。当时价达到指定价格时，该委托就自动变成限价委托。 ;信用交易 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为信