财务管理第7章创新.pptVIP

第7章 长期融资方式;主要内容提要;一、普通股融资;（二）普通股的分类;（三）股票发行;4. 股票发行价格 影响股票发行价格的主要因素 股票发行价格的确定 5. 股票发行成本 直接成本 非正常报酬 抑价成本(under-pricing) 绿鞋条款（green-shoes provision）所带来的成本;（四）股票上市;(五)普通股融资的利与弊;2. 缺点： 控制权被分散 稀释普通股每股收益 发行成本（flotation costs）较高;二、长期负债融资;（二）债券融资;1. 债券基本要素 债券面值 票面利率 债券期限 付息方式及日期 ;2. 债券契约中的常见条款 限制性条款(covenants) 赎回条款(call provision) 偿债基金条款(sinking fund provision) 回售条款(put provision); ; 根据担保情况 根据票面利率是否变动; 根据付息方式 根据偿还方式;4. 债券评级－－独立公正的信用评级机构对债券的违约风险程度进行评定，并使用一定符号标示其信用程度的等级。 著名评级机构：标准普尔公司 穆迪投资者服务公司 惠誉国际;（三）融资租赁; 1. 租赁的类型 融资租赁可以分为：直接融资租赁 销售型租赁 杠杆租赁 售后回租;2. 融资租赁的好处 ——筹资成本相对较低 ——灵活的还款安排 ——拥有税收筹划的空间 ;3. 租赁与贷款购买资产的财务决策 步骤一：计算租赁方式下的现金流量及其 现值； 步骤二：计算贷款购买方式下的现金流量及其现值； 步骤三：做出决策。 ;4. 长期负债融资得利与弊 优点：成本较低； 保持控股权，避免每股收益被稀释； 有抵税作用。 缺点：偿债压力和财务风险； 通常有限制性条款和保护性条款； 可能加速股东投资报酬率的降低。;三、认股权证和可转换债券融资;1. 权证的基本类型 ——配股权证 ——附设公司债的权证;2. 权证的基本要素 ——标的证券 ??—行权价格 ——行权比例 ——到期日;3. 权证价格——指每份权证的发行价格或交易价格，实质上是权证所代表的期权价格。 权证价格＝内在价值+时间价值;4. 权证的特点 ——权证为投资者提供获取无限回报的机会； ——权证锁定投资者的风险； ——权证的价格具有高度的不稳定性。;（二）可转换债券(convertible bonds);2. 可转换债券的特征及价值 特征：债权特征、股权特征、期权特征。 价值关系图： ;3. 可转换债券融资的利与弊 利：使投资者获得固定收益； 转股选择权使投资者拥有分享利润的机会； 筹资成本较低。 弊：券转股后，公司仍需承担较高的权益成本。