国外高新技术企业融资机制比较与借鉴.pdfVIP

经济纵横 -2007 年第 11 期 国 i~ 冒商投?LíE也融资朋制自~与 fl 墨 刘振，宋献中 (暨南大学管理学院，广东 广州 510630) 摘要:本文比较阁外高新技术企业融资机制的共性与差异，对解决我国高新技术企业融资难题和建 构内部化机制、信息传递机制和风险分散机制等具有一定的启示。 关键诩:高新拭术企业;融资机制;比较;启示 中图分类号:F2 71 文献标识码 :A 文章编号: 1007-7685(2007)11 …0058 …03 …、国外商新技术企业融资机制的比较 件生产总值的 40% 以上，英国对重要技术产品的 (一)荣、英市场主导型融资机制。荣、英两国 扶持也多采用这种办法。 的企业、银行与政府之间关系松散，企业融资更多 2. 信息传递机制。英、英国家完善的公词泊 的表现为市场行为，即通过间接调控方式对企业 理结构、严格的市场监控和信息披露机制是企业 进行扶持，较少直接干预，形成了市场主导型融资 高层管理人员披露信息的外部约束机制;股票期 机制。 权激励和完善的经理人才市场评价机制是企业商 1.产权内部化机制。英、英罔家通过政府补 层管理人员自愿披露信息的内部动力机制。完善 贴、税收优惠、政府采购等制度安排来建构高新技 的公司治理结构、严格的市场监控和信息披露机 术企业产权内部化机制。(1)政府补贴。 20 世纪 制能有效防拖管理者的道德风险。英、英企业治 60 年代以来，荣、英两国都对高新技术企业研发 理结构由股东大会、董事会和高级经理层三部分 项目给予大量资金支掉。卖国于 1982 年颁布了 构成，荣国企业治理结构通常称为…会制\董事 《小企业创新法}， 20 世纪 70 年代，英回推出对 会既具有执行业务职能，也具有监督职能。董事 创新方式的资助计划 [1)0 (2) 税收优惠。 1981 会有权对高级经理人员进行监督、评价、任命和解 年，荣国公席了《经济复兴税法)，将税率从 28% 鹿。间时，英、荣国家不仅经理人才市场发达，而 降低到 20% ，促进了美国高新技术产业的发 且对企业高层管黯者实施股票期权撒励。管理者 展 (2) 0 1983 年，英国制定的《企业扩大计划》规 经营企业的优劣，不仅影响股票期权价格，而J3.影 定，对创办高新技术企业者，可免税 60% 的投资 响管理者在经理人才市场的价值。为解决倍息不 额，对新创办的高新技术小企业免 100% 的资本 对称难题，管理者不仅要披露法律强制规定的信 税川。