情绪波动、经济增长与波动的福利成本基于中国的实证分析.pdfVIP

NO.32以)8 1，1 巢搜l:，t.，辙(社会科学版) ·经济学与经济管理 情绪波动、经济增长与波动的 福利成本:基于中国的实证分析 饶晓辉， 廖进球 (江西财经大学经济学院，江西商品 33∞13) [摘要]本文采用递归效用函数形式，使用可分的相对风险规避系数与跨期替代弹性、主观贴现率三个因 素刻画了消费者的偏好结构，并且消费流的生成过程被假设为 AR (1)基础上，运用年度实际人均消费数 据，估计了改革前后中国经济增长与消除级济波动的福利成本.本文的研究表明:改革前的经济增长与 波动的福利成本都事太子改革后经济增长与波动的福利成本;当相对风险规避系数和跨期替代弹性参 数取合意数值时，中国经济周期的福利成本比较接近于经济增长的福利收益. [关键诩]情绪波动; 经济增长; 经济波动; 福利戚本 [中图分类号]F124.8 [文献标识码] A [文意编号]1008-7672(2008)03-0032阳07 敬。在 CRRA 效用函数中，风险规避系数与跨期替代弹性 …、曹|富 系数互为倒数，意味着个体的风险态庶与跨期待代行为是 紧密联系的。然而，实际上个体的风险态度与不确定忡，息息 经济平稳与经济增长，是政策制定者在制定宏观经济 相关，也个体的跨期替代行为与不确定性世街必然的联系。 政策时所必须面临的一个权衡取舍的两难问跑.两者何者 针对上述问蹭，一些经济学家主婆从两方面对Lucas 更熏要呢?在一篇开创性的文章中，从定最分析的角度， Luc邸(1987) 率先对此问题进行了实证分析. Lucas (1 987) 的模型进行修iE: 一是对消费者偏好的修正:二是对更改 消费流的生成过程。Obstfeld (1994) 认为卢卡斯分析中假设 建立…个简单的操济周期福利成本模础，运用美阔的实际 消费路径为一个趋势平稳过精、不同时期消费波动相瓦独 人均季度消费数据，计算了美国纯济周期和经济增长的福 立并不恰当，实际消费时间序列应为…个具有单位根的随 利成本. Luca启发现，羡国挫济波动的福利成本大的为 机过程，即消费服从 AR(l) 过程。其分析结巢显示，考虑消 0.05%，而美国经济增长率永久性下降 1 1?岛的福利损失却为 费波动的持续性，经济披动的桶利成本比卢卡斯计算结巢 消费波动福利成本的儿自倍。因而卢卡斯认为美国的经济 大5 到 8 倍。 Penberton (1996) 假设消费各期波动相互独立 波动是微不足道的，政府的主要目标就是如何保持经济持 的条件下，运用跨期待代弹性系数与相对风险规遮系数可 续稳定的增长。 Lt川酷的结论是建立在市场具有完全性，消费者的消 分离的效用函数计算了消费波动的福利成本。结论显示g 费序列的生成过程为一个趋势平稳过程，且消费序列的增 经济周期的波动的福利成本在 0.01%到1.1%. Dolmas